股价表现 - 公司股价在交易时段触及52周高点1064美元，最终收于1056美元 [1] - 过去一年公司股价上涨93%，表现优于行业及同行Arbor Realty Trust与Starwood Property Trust [1] 驱动因素：抵押贷款利率 - 抵押贷款利率呈下降趋势，2025年11月26日30年期固定利率抵押贷款平均利率为623%，低于前一周的626%和去年同期681% [3] - 利率下降支持购房贷款发起量改善并鼓励再融资活动，同时将提升机构投资组合的再投资利差和销售利润率 [4] 驱动因素：投资组合管理 - 公司采取积极主动的投资策略，截至2025年9月30日维持68%的利率对冲覆盖率以管理风险 [5] - 近期行动包括重新定位信贷资产、减少非机构风险敞口以及增加高票息资产配置，以增强韧性并强化现金流稳定性 [5] 驱动因素：机构MBS敞口 - 公司专注于机构抵押贷款支持证券，截至2025年9月30日持有9010亿美元机构MBS [8] - 政府支持企业的担保为本息支付提供安全性，抵押贷款利差在过去四年保持吸引力区间 [8] 财务状况与资本分配 - 公司流动性状况稳健，截至2025年9月30日拥有72亿美元流动性，包括无限制现金和机构MBS，杠杆率微升至76倍 [9] - 公司董事会于2024年10月授权新的10亿美元股票回购计划，有效期至2026年12月31日，截至2025年9月30日全部额度尚未使用 [10] - 公司当前股息收益率为1364%，高于行业的1219%，但自2020年削减25%至每股12美分后维持不变 [11] 盈利预期与估值 - 市场对公司2025年盈利预期同比下降186%，2026年预期增长13% [18] - 公司12个月滚动市净率为116倍，高于行业的097倍，也高于同行Arbor Realty的071倍和Starwood Property的094倍 [20]