白银市场动态 - 白银期货价格触及新高，周五纽约商品交易所白银期货价格上涨0.57%至每盎司53.93美元 [1] - 上海黄金交易所白银库存降至715.875吨，创2016年7月以来新低，当周下降58.83吨，虽然后续累库21.3吨但仍处近十年低位 [4] - 中国白银出口量在10月份升至超过660吨，创下历史最高纪录，库存急剧消耗与流向伦敦的大规模出口直接相关 [4][5] 价格驱动因素 - 供应担忧加剧是价格上涨的直接原因，因关税导致的跨境货运成本引发“跨境迁徙”套利现象，将白银价格推至历史新高 [4] - 市场普遍押注美联储将在12月降息，提振了非生息资产白银的吸引力，为贵金属价格提供坚实基础 [4][7] - 纽约商品因统计税收溢价价格高于伦敦，在关税政策未落地前存在两地价差，形成套利机会并促使贸易商提前向美库运输商品 [6] 市场影响与连锁反应 - 伦敦金属交易所各类金属库存一度见底，引发期限套利行为，逼仓逻辑不断加强，部分品种金属市场出现一定的流动性危机 [6] - 国内白银及有色金属交易会受到海外库存向美国转移的双向影响，主要体现在价格和套利行为上 [6] 贵金属市场整体环境 - 白银上涨是整个贵金属板块在宽松货币政策预期下走强的缩影，美联储官员鸽派言论强化了12月降息预期 [7] - 纽约黄金期货微跌0.1%至每金衡盎司4196.20美元，但整体价格仍处于高位 [7] - 特朗普总统高级经济顾问Kevin Hassett成为下任美联储主席热门人选，进一步增强市场对低利率的信心 [7] 工业金属供应紧张 - 铜供应短缺可能推动价格上涨，供应缺口明年可能扩大至31.6万吨，2026年铜平均价格或将上涨3.1%至每吨9900美元 [8] - 智利铜生产商Codelco寻求将其2026年年度合约溢价从每吨89美元大幅提高至每吨350美元，显示供应紧张迹象 [8] - 铜需求受数据中心和电网投资推动，而矿山供应增长因生产中断和矿石品位下降受限，中国的铜矿公司可能受益 [8]