牛市周期判断 - 当前牛市周期仅持续一年 通常牛市持续1至2年 时间和空间均未结束 [1] - 牛市末期特征如新股民涌入和老股民自负尚未出现 表明周期仍在早期阶段 [1] - 借鉴1999年“5.19行情”持续两年涨幅约120% 当前政策远未到退出阶段 因经济压力仍在且CPI接近零 [1] 宏观经济与市场表现对比 - 宏观经济形势不佳但股票市场表现强劲 上证指数创下10年新高 [2] - 当前经济面临“转型期的阵痛” 情况类似1998年至2000年 老经济疲软新经济尚未成熟导致新旧动能转换不畅 [2] - 物价下跌导致居民财富缩水 房地产占中国居民财富比重高达60% 一线城市房价从峰值下跌30%至50% 例如上海房价下跌35% [2] 政策干预与市场反应 - 终止资产价格下跌趋势是关键 当前政策背景与1999年类似 政策干预引发市场快速纠偏 [3] - 1999年“5.19行情”A股指数一个月内从1000点涨至1700点涨幅70% 2024年“9.24行情”6个交易日内从2600点涨至3000点 [3] - 美联储进入降息周期 市场预期2026年底目标利率降至3.2% 为国内政策宽松提供空间 [3] 新经济发展与产业升级 - 中国智造代表的新经济崭露头角 DeepSeek-R1大模型性能比肩OpenAI o1正式版且成本更低 仅用7天全球用户破亿 宇树科技人形机器人2024年末已量产 [4] - 中国智造成本优势明显 得益于每年近1200万高校毕业生带来的工程师红利 [4] - 智能制造代表的新经济占比未来将超过地产链代表的老经济占比 实现产业升级和新旧动能转换成功 [4]