核心观点 - 地产价格变化是判断2026年消费复苏力度与速度的关键因素 [1] - 在2026年房价结构性企稳预期下，居民资产负债表修复有望带动消费倾向边际改善 [1] - 可能的政策刺激将提振居民消费意愿 [1] 行业前景与配置 - 必选消费公司国内结构性升级与出海空间仍然广阔 [1] - 当前必选消费行业配置比例及估值分位数处于历史低位 [1] - 行业已经步入胜率较高的左侧底部区间，建议积极把握板块布局机会 [1] 公司优势 - 近年来龙头公司分红率不断提升 [1] - 在低利率环境下具备股息率打底、长期成长性较高、低估值具备弹性的三重优势 [1]