人民币汇率走势与升值驱动因素 - 2025年11月26日，美元兑离岸人民币汇率升破7.08，创2024年10月14日以来新高，较2025年4月“对等关税”时期的低点7.43已累计升值近5% [1][3] - 近期人民币加速升值由弱美元、国内基本面韧性和大国竞争力提升、央行稳汇率政策保持力度、年末结汇需求阶段性释放等因素共同驱动 [3] - 展望2026年，人民币升值依然具备坚实支撑，短期“美松中稳”格局有望支撑趋势延续，中长期跨境支付体系完善、中美硬实力对比重构及去美元化进程将推动人民币系统性低估逐步修正 [1][3] 历史升值周期与A股市场关联 - 2015年“汇改”以来，人民币汇率与A股走势呈现显著正相关，在2017-2018年第一季度和2020年第二季度至2021年两轮人民币升值周期中，A股同步处于牛市运行区间 [3] - 2017-2018年第一季度，人民币汇率由接近7升值至6.25附近，外资驱动A股走出以消费、金融地产、周期等白马蓝筹领涨的“漂亮50”行情 [6] - 2020年第二季度至2021年，人民币汇率由7.2大幅升值至6.4，主动公募与外资合力推动新能源与消费领涨的核心资产行情 [9] 外资配置行为与行业偏好 - 2025年第三季度，北向资金配置比例居前的行业主要集中在电力设备、电子、医药、银行、食品饮料、机械 [1] - 2025年第三季度环比配置比例提升较大的行业包括电子、电力设备、有色金属、机械设备、通信 [1] - 在历史人民币升值周期中，外资成为驱动A股行情向上的重要增量资金 [3]