核心观点 - 维萨公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，营收和每股收益均超市场预期，主要驱动力为支付量、处理交易量和跨境交易量的增长 [2][12] - 尽管业绩强劲，但公司股价在过去一个月内下跌约2.2%，表现逊于标普500指数 [1] - 展望未来，管理层对2026财年第一季度的业绩给出了积极指引，预计营收和每股收益将实现增长，且市场分析师在财报发布后普遍上调了预期 [13][15][18] 第四季度业绩表现 - 盈利超预期：第四季度每股收益为2.98美元，同比增长10%，超出市场预期的2.97美元 [2] - 营收增长强劲：第四季度净营收达107亿美元，同比增长12%，超出市场预期1% [2] - 业务量驱动增长：业绩受益于更高的处理交易量、支付量和跨境交易量 [3] - 支付量增长：以不变美元计算，支付量同比增长9% [4] - 处理交易量增长：处理交易量同比增长10%，达到677亿笔，超出市场预期的674亿笔 [4] - 跨境交易量增长：以不变美元计算，跨境交易量同比增长12%；若剔除欧洲内部交易，则同比增长11% [5] 第四季度收入构成 - 服务收入：达46亿美元，同比增长10%，超出市场预期0.3%，增长主要源于支付量扩大 [6] - 数据处理收入：达54亿美元，同比增长17%，超出市场预期的52亿美元 [6] - 国际交易收入：达38亿美元，同比增长10%，超出市场预期1.1%，增长由更高的跨境交易量驱动 [7] - 其他收入：达12亿美元，同比增长21%，超出市场预期1.4% [7] - 客户激励：达42亿美元，同比增长17%，但低于市场预期1.6% [7] 第四季度成本与费用 - 运营费用增加：调整后运营费用达36亿美元，同比增长13%，主要因人员成本、一般行政费用和专业费用增加，且高于市场预期的35亿美元 [3][8] - 利息支出增加：利息支出达2.1亿美元，同比增长19.3% [8] 财务状况与现金流 - 资产负债表稳健：截至2025年9月30日，现金及现金等价物为172亿美元，高于2024财年末的120亿美元；总资产为996亿美元，高于2024财年末的945亿美元 [9] - 长期债务减少：长期债务为196亿美元，低于2024年9月30日的208亿美元 [9] - 股东权益下降：总股东权益为379亿美元，较2024财年末下降3.1% [9] - 运营现金流下降：第四季度运营现金流为62亿美元，同比下降6.4% [10] - 自由现金流下降：第四季度自由现金流为58亿美元，同比下降8% [10] 资本配置 - 股东回报：第四季度通过股票回购（49亿美元）和股息（12亿美元）向股东回报总计61亿美元 [11] - 回购计划余额：截至2025年9月30日，股票回购计划剩余授权资金为249亿美元 [11] - 股息支付：季度现金股息为每股0.67美元，将于2025年12月1日支付给截至2025年11月12日的在册股东 [11] 2025财年全年业绩 - 全年营收：2025财年净营收达400亿美元，同比增长11% [12] - 全年每股收益：调整后每股收益为11.47美元，同比增长14% [12] - 全年业务量：以不变美元计算，支付量同比增长8%；处理交易总量达2575亿笔，同比增长10%；跨境交易量同比增长13% [12] 未来业绩展望 - 2026财年第一季度指引：预计调整后净营收将实现低双位数增长区间的高端；预计调整后运营费用将实现低双位数增长区间的高端；预计每股收益将实现低双位数增长 [13] - 2026财年全年指引：管理层预计调整后净营收将实现低双位数增长；预计调整后运营费用也将实现低双位数增长；预计每股收益将实现低双位数增长 [14] - 无形资产摊销与收购成本：预计第一季度无形资产摊销约为5500万美元（合每股0.02美元），收购相关成本约为500万美元；预计全年无形资产摊销约为1.55亿美元（合每股0.06美元），收购相关成本约为3000万美元（合每股0.01美元） [13][14] 市场评价与预期 - 分析师预期上调：在过去一个月里，市场对公司的盈利预期呈上升趋势 [15][18] - 投资评分：公司目前的综合VGM评分为D，增长评分为C，动量评分为D，价值评分为D [16] - 机构评级：维萨的Zacks评级为3（持有），预计未来几个月股价回报将与市场持平 [18]