财报业绩概览 - 第四财季调整后每股收益为3.04美元，低于市场预期的3.29美元，差距达7.6%，较上年同期的3.92美元下降22% [7] - 第四财季总营收为96.8亿美元，同比下降3.2%，但超出市场预期的95亿美元，超出幅度为1.9% [7] - 第四财季合并税前利润率为12.4%，较上年同期的17.1%显著下降480个基点 [8] 各业务板块表现 - 住宅建筑业务收入为85.6亿美元，同比下降4%；房屋销售额为85.4亿美元，同比下降4.4%；房屋交付量为23,368套，同比下降1% [9] - 净销售订单量同比增长5%至20,078套，订单价值从71.5亿美元增至73.3亿美元，取消率从21%降至20% [10] - 金融服务业务收入下降1.7%至2.183亿美元 [11] - Forestar业务贡献收入6.705亿美元，售出4,891块地块；租赁业务收入为8.054亿美元，高于上年同期的7.048亿美元 [12] 财务状况与资本运作 - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物及受限现金总额为30.3亿美元，总流动性为66亿美元 [14] - 债务与总资本比率为19.8%，过去12个月净资产收益率为14.6% [15] - 2025财年回购3070万股普通股，总金额43亿美元，剩余股票回购授权为33亿美元 [16] - 季度股息上调13%至每股0.45美元（即年化每股1.80美元） [6] 2025财年全年业绩与2026财年展望 - 2025财年总营收下降6.9%至342.5亿美元，房屋销售收入下降7.3%至314.3亿美元，房屋交付量下降5.4%至84,863套 [13] - 2025财年住宅建筑业务税前利润率为13.8%，较上一财年收缩330个基点；调整后每股收益为11.57美元，同比下降19.3% [13] - 2026财年营收指引区间为335亿至350亿美元，预计房屋交付量在86,000至88,000套之间，运营现金流预计至少为30亿美元 [17] 市场环境与公司策略 - 住房市场疲软、消费者信心下降及 affordability 担忧导致季度业绩受损，并影响了积压订单水平 [3] - 公司通过提供销售激励措施来推动客流和增量销售，但这对利润率产生了不利影响，同时销售、一般及行政费用上升也挤压了利润 [4] - 公司强大的流动性、低杠杆率和全国性规模提供了显著的运营和财务灵活性，其资本配置策略和灵活的地块供应有助于适应市场变化 [5]