上市招股概况 - 公司于11月27日至12月2日进行招股，计划全球发售9736.45万股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%，另有5%超额配售权 [3] - 发售价区间为每股5.64港元至7.04港元，预计于12月5日上市 [3] - 引入基石投资者包括高瓴资本、海底捞、君宜资本等，计划认购2200万美元股份 [3] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2014年，是以重庆小面为核心产品的现代中式面馆企业，运营465家餐厅，覆盖中国内地22个城市及香港，另有115家新餐厅处于开业前筹备阶段 [4] - 按2024年总商品交易额计算，公司位列中国中式面馆经营商第四位，市场份额0.5%，并稳居川渝风味面馆首位 [5] - 公司是中国前十大中式面馆中增长最快的企业，2022年至2024年总商品交易额年复合增长率为58.6% [6] - 核心产品重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销售量连续三年在中国所有餐饮连锁企业中排名第一 [5] 业务模式与收入构成 - 业务模式分为直营与特许经营两类，截至2025年6月30日，直营餐厅331家，特许经营餐厅86家 [7] - 收入主要来源于直营餐厅经营，2024年该部分收入占总营收86.7%，特许经营管理收入占比13.2% [8] - 香港地区作为新兴市场增长迅速，2025年上半年直营餐厅总商品交易额达0.423亿元，同比增长10.5倍 [8] 财务表现 - 营业收入从2022年的人民币4.181亿元增长至2024年的11.544亿元，年复合增长率达66.2% [9] - 2025年上半年营收为7.032亿元，同比增长33.8% [9] - 公司于2023年扭亏为盈，实现净利润0.459亿元，2024年净利润增长至0.607亿元，2025年上半年净利润同比增幅达95.8%至0.418亿元 [9] - 经调整净利率从2023年的5.9%提升至2025年上半年的7.4% [10] 运营效率与成本控制 - 2024年公司整体翻座率达3.7，单店日均订单387单 [11] - 直营餐厅原材料及耗材成本占收入的比例从2023年的29.0%降至2025年上半年的26.9% [10] - 直营餐厅租金支出占收入的比例从2023年的23.8%降至2025年上半年的22.2% [10] 行业前景与增长策略 - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的1833亿元增长至2024年的2962亿元，年复合增长率12.7%，预计到2029年将达到5100亿元 [13] - 川渝风味面馆市场增速领先，预计2029年总商品交易额将达1357亿元，2025年至2029年复合增长率13.2% [13] - 行业集中度低，2024年前五大参与者合计市场份额仅为3.0% [14] - 公司计划在2026年至2028年分别开设150-180家、170-200家及200-230家新餐厅 [15]