文章核心观点 - 美股AI市场格局正经历重大转变，从“OpenAI链”（英伟达、软银、甲骨文、CoreWeave）的阴跌转向“谷歌链”（谷歌、博通）的持续走强，谷歌股价盘中创下每股328.83美元的历史新高，伯克希尔·哈撒韦于2025年第三季度首次建仓谷歌母公司Alphabet，持仓市值约43.4亿美元 [1] - 谷歌通过自研TPU芯片突破英伟达在AI训练领域的垄断，并凭借Gemini 3 Pro的技术领先和商业化闭环能力，正在取代英伟达成为新的AI主导者 [1][3][12] - AI行业竞争格局可能演变为OpenAI+微软与Alphabet（谷歌）的双巨头对峙，但谷歌在企业市场的执行力仍需验证 [15][16] 技术路线竞争 - 谷歌第六代、第七代TPU（代号Trillium和Ironwood）成功支持Gemini 3 Pro训练，证明训练顶尖大模型可脱离英伟达GPU依赖 [3][7] - Transformer架构标准化使TPU的脉动阵列在大规模矩阵乘法+Attention机制上更具能效优势，TPU v6e在单位算力资金投入（TOPS/美元）已接近英伟达Blackwell，且在训练标准Transformer模型时性能/功耗（Perf/Watt）更优 [6][7][10] - 谷歌云向行业开放TPU v7 Ironwood实例，与Anthropic达成百万卡级别合作，预计带来百亿美元年营收增量；Meta正谈判在2027年使用价值数十亿美元TPU芯片，可能为谷歌带来数十亿美元新增收入 [11] 产品与商业化进展 - Gemini 3 Pro在LMArena榜单位列第一，在文本、视觉、编码、数学等领域超越Grok-4.1、Claude-4.5与GPT-5 [12] - 谷歌通过搜索、YouTube广告、Workspace、Gemini Enterprise等生态实现AI能力快速变现，形成“技术领先+变现路径”闭环，而OpenAI受限于B端商业化路径依赖微软且缺乏流量护城河 [13][14] - 机构上调谷歌2026年净利润预期从1230亿美元至1370亿美元，给予34倍PE目标估值，预计通过TPU外部客户收入和Gemini提升ARPU值驱动业绩增长 [15] 市场影响与投资预期 - 谷歌因AI话语权重获资本市场溢价，可能迎来“戴维斯双击”（估值修复+业绩兑现），而英伟达等“OpenAI链”标的面临估值压力 [15] - AI行业资本开支冲向每年3000亿美元，市场担忧AI收益兑现速度跟不上硬件烧钱速度，但谷歌通过生态整合缩短“投入—验证—收入”周期 [13][14] - 长期竞争格局呈现双巨头分化：消费办公场景由谷歌（Search/YouTube/Workspace/Android）与微软（Copilot+Office/Windows）争夺日活留存；企业开发者生态形成Azure+OpenAI与Google Cloud+Gemini的二元结构 [16]