IPO发行与募资详情 - 公司于11月27日启动港股IPO招股，拟全球发售97,364,500股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有5%超额配售权 [1] - 每股发售价区间为5.64至7.04港元，每手500股，入场费最多3,520港元，预计募集净额约5.52亿港元，预期12月5日于港交所主板挂牌上市 [1] - IPO引入5家基石投资者，包括高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund，合计认购2,200万美元，约占募集资金总额25% [1] 行业市场概况与趋势 - 中式面馆是中国快餐市场的重要组成部分，2024年占中式快餐规模的29.8% [2] - 中国中式面馆市场总商品交易额从2020年的1,833亿元增长至2024年的2,962亿元，年复合增长率达12.7%，预计到2029年将进一步增至5,100亿元，年均增速保持在10%以上 [2] - 市场格局高度分散，2024年前五大品牌合计市场份额不足3%，为连锁企业提供了整合与扩张空间 [2] - 中式快餐市场正经历连锁化驱动的结构性变革，2024年连锁渗透率为32.5%，预计到2029年将提升至33.8% [5][6] - 在连锁体系内部，自营与特许经营模式分别贡献了中式快餐总商品交易额的9.3%和23.2%，特许经营模式已成为品牌全国布局的核心引擎 [5] 公司业务与增长表现 - 公司是中国第一大川渝风味面馆品牌及第四大中式面馆经营者 [1] - 公司于2014年在广州开设首家门店，餐厅数量从133家增加249.6%至465家，覆盖中国内地9个省份的22个城市及香港，并有115家新餐厅处于开业前准备阶段，预计本年度末餐厅总数将突破500家 [3] - 业务重心以粤港澳大湾区为核心，广州与深圳门店均已突破百店，香港市场自2024年进入以来已拓展至14家门店 [3] - 2025年上半年，香港门店商品交易总额达4,227.2万元，同比增长超10倍 [3] - 公司计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150至180家、170至200家及200至230家新餐厅，三年内将新增520至610家门店 [9] - 公司已启动国际化布局，首站落子新加坡，门店预计于2025年12月正式开业 [9] 财务业绩表现 - 公司总营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，年复合增长率高达66.2% [4] - 净利润方面，2022年亏损3,597.3万元，2023年实现扭亏为盈，净利润达4,591.4万元，2024年进一步提升至6,070万元 [4] - 2025年上半年，公司实现营收7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润达5,217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率为7.4% [4] - 公司直营餐厅层面的经营利润率稳步提升，2024年为13.3%，2025年上半年进一步升至15.1% [4] 产品、定价与会员体系 - 公司产品线聚焦多元川渝风味，主打招牌红碗豌杂面、金碗酸辣粉及老麻抄手等经典品类，每家门店通常提供30至40个SKU [7] - 2022年至2024年，其重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉连续三年在中国所有餐饮连锁企业中线下销量排名第一 [7] - 定价策略上，其主食单价区间为人民币12元至34元，内地堂食人均消费约27元 [7] - 公司会员体系已累计吸引超过2210万注册会员，2024年储值会员复购率达44.5% [7] 运营模式与数字化能力 - 公司运营网络由331家直营餐厅和86家特许经营餐厅组成，形成“直营稳根基、特许扩覆盖”的驱动格局 [8] - 公司对所有门店实行总部集中管理，构建覆盖全链条的标准化、体系化与数字化管理体系 [8] - 公司自主研发了全链路门店运营系统，覆盖前后端核心环节，数字化功能已成为维持高坪效、低关店率与强复购率的基础设施 [8]