公司债务与流动性事件 - 公司计划于12月10日召开债权人会议，讨论“22万科MTN004”中期票据的展期事项 [1] - 公司债券价格于11月26日普遍大幅下跌，其中“22万科02”一度跌超35%，“21万科04”一度跌超30%，多只债券因跌幅较大而临停 [3] - 公司股价于11月26日下跌2.48%，收报5.89元，创下10年新低，市值仅余702亿元 [3] 股东支持与资金安排 - 公司于11月2日与第一大股东深圳市地铁集团签署框架协议，约定在2026年6月30日前，公司可从深铁获取的最高贷款金额为220亿元，后续可提取22.9亿元 [3] - 根据方正证券研报，框架协议内借款主要用于偿付165.22亿元债券本息，剩余额度拟用于偿付86.81亿元债券本息，但仍存在63.91亿元的资金缺口 [3] - 方正证券认为，上述框架协议的签署不代表深铁后续不再支持公司，且公司自身后续资产仍有一定的腾挪空间 [3] 行业信用市场观察 - 方正证券分析师指出，万科等头部房企债券在高估值与低估值成交并存，反映了市场对优质房企信用修复存在结构性分歧 [4] - 产业债高估值成交集中于房地产与建筑装饰行业，显示资金在进行政策预期博弈 [4] - 整体信用策略中，产业债下沉型收益显著，但风险集中于尾部主体，需警惕交易盘弱化引发的利差波动 [4]