核心观点 - AI支出正处于增长初期而非见顶 公司最新季度业绩强劲支持这一观点 显示云提供商竞相建设AI基础设施的需求渠道仍在增长 [1] 财务表现 - 第三财季营收达到570亿美元 同比增长62% 环比增长22% 这是连续六个季度同比增速放缓后首次出现加速 [3] - 非GAAP毛利润率为73.6% 较第二财季的72.7%有所提升 显示公司在收入快速增长的同时保持了强劲的定价能力 [5] - 非GAAP营业利润达到378亿美元 同比增长62% 环比增长25% 营业利润率维持在百分之六十多的区间 这在竞争激烈的数据中心芯片市场极为罕见 [6] - 非GAAP每股收益为1.30美元 同比增长60% 环比增长24% GAAP每股收益同样为1.30美元 同比增长67% [11] 业务细分 - 数据中心业务收入为512亿美元 同比增长66% 环比增长25% 是增长的主要驱动力 该业务现已占据公司几乎全部的增长 [4] - 数据中心业务的增长得益于客户对Blackwell架构加速器和高速网络硬件需求的增加 以支持AI训练和推理工作负载 [4] 资本配置与股东回报 - 在本财年前九个月 公司用于股份回购的金额达363亿美元 现金股息支付7.32亿美元 总计向股东返还约370亿美元 [8] - 截至第三财季末 公司现有的股份回购授权中仍有622亿美元剩余额度 显示其拥有持续进行资本回报的财务实力 [9] 业绩展望 - 管理层对第四财季的营收指引为650亿美元 上下浮动2% 以去年第四财季393亿美元营收为基数 中值意味着同比增长约65% 环比增长约14% [10] - 公司首席执行官表示Blackwell产品销量火爆 云GPU供不应求 计算需求在训练和推理领域持续加速并产生复合效应 公司已进入AI的良性循环 [13]