股价表现与市值 - 11月26日公司股价盘中创历史新高556.88元/股，收盘报543.22元/股，大涨超13%，总市值站上6000亿元，全天成交额330亿元 [1] - 年初至今公司累计涨幅达339.82%，自2023年以来股价涨幅超过1909% [2] 谷歌合作催化剂 - 谷歌与Meta达成合作，Meta计划从2026年起通过谷歌云租用TPU算力，2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，交易规模或达数十亿美元 [2] - 该合作被市场解读为谷歌在AI算力领域挑战英伟达的重要举措 [2] 供应链与客户关系 - 公司与谷歌在技术、资本和供应链层面形成紧密生态绑定，是谷歌的核心硬件供应商 [2] - 公司是谷歌第一大光模块供应商，在800G产品中份额超50%，800G时代全球出货量份额提升至40%以上 [2] - 谷歌资本曾于2014年入股公司，截至2021年底持有2.47%股份，为公司第十大股东 [3] - 客户加股东的双重关系为公司新产品测试和市场份额稳定提供有利条件 [4] 技术与产品进展 - 公司1.6T光模块已与谷歌联合测试，预计2025年量产并延续技术领先优势 [2] - 谷歌AI算力需求直接拉动公司1.6T光模块需求，谷歌OCS技术与公司光模块产品形成协同 [4] - 今年一季度起800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率不断提升 [4] - 三季度重点客户开始部署1.6T并持续增加订单，未来几个季度1.6T出货量有望持续增长 [4] 财务与运营数据 - 截至三季度末公司在建工程从2024年底的0.53亿元飙升至9.80亿元，增幅达1765.65% [5] - 货币资金增长54.19%至77.92亿元，主要因销售回款增加 [6] - 存货增长52.64%至112.16亿元，主要因高端光模块在手订单增加，为满足订单交付进行备产备料 [6] - 长期股权投资增长50.09%至12.18亿元，主要因对外股权投资及对联营企业确认的投资收益增加 [6] 行业需求与展望 - 海外大客户持续上调资本开支指引，增加AI数据中心建设规划，提出对2025-2026年光模块的明确需求指引 [4] - 伴随AI算力需求持续增长，光模块行业保持高景气度和高确定性，预计2026年仍将保持较好行业增长趋势 [4] - 行业景气度处于历史高位，2026-2027年需求已基本确定 [6] - 公司凭借技术领先性和产能布局优势，有望持续受益于AI算力扩张浪潮 [6]