市场情绪与资产表现 - 因美国政府停摆，CFTC期货多空持仓数据仅更新至10月7日，导致市场分析依据滞后[4] - 市场对美联储降息预期变化：12月降息几率从40.6%回升至58.3%，若12月不降息则1月降息几率从66.1%升至76.3%[4][22][24] - 近期资产价格下跌被解读为基金经理锁定利润和降低杠杆所致，而非基本面恶化[4][25] 贵金属期货持仓分析（截至10月7日） - COMEX黄金管理资金净多头量为417吨，环比下降10.3%，其中多头量528吨降8.1%，空头量112吨增1.3%[5] - COMEX白银管理资金净多头量为4,649吨，环比下降19.8%，其中多头量6,644吨降13.7%，空头量1,995吨增4.5%[5] - Nymex铂金管理资金净多头量为28吨，环比下降11.6%[5] - Nymex钯金管理资金净空头量为12吨，环比增加8.8%[5] 关键资产价格表现对比 - 黄金从今年高点4,381美元回落至4,065美元，跌幅为7.2%[5][25] - 纳斯达克指数从今年高点26,182点回落至24,239点，跌幅为7.4%[5][25] - 比特币从今年高点126,223美元回落至86,263美元，跌幅为31.7%[5][25] 基金期货持仓年度变动 - 基金在美国期货黄金的净多头头寸年初至今下跌27%，但2024年累计上升35%[13] - 基金在美国期货白银的净多头头寸年初至今上升78%，但2024年累计下跌1%[11] - 基金在美国期货铂金的净多头头寸年初至今由负转正，2024年累计下跌152%[9] - 基金在美国期货铜的净多头头寸年初至今由负转正，2024年累计下跌132%[15] 黄金市场与相关指标分析 - 美元金价/北美金矿股比率回升至14.309X，较前一周13.855X上升3.3%，但今年累计下跌25.2%，显示金矿股今年跑赢实物黄金[18] - 该比率在2008年前低于6倍，近年矿业股走势持续落后于商品本身，部分归因于ESG投资理念的兴起[18][19] - 金银比指数为81.3，环比上升0.7%，今年累计下跌10.5%，2024年累计上升13.0%[19][22] 宏观经济与政策展望 - 分析认为美联储明年将继续降息，若特朗普任命新美联储主席，市场可能开始反映利率降至1%的预期，利好商品特别是黄金[26] - 预期中美关系总体方向将越来越差，明年全球经济可能比今年更差，中国以外地区滞胀势头明显[26][28] - 黄金牛市可能终结的指标包括美国重启加息周期，或全球主要国家（主要是中美）加强合作推动经济增长[28] 其他关键商品与战略资源动向 - 除了黄金，原油以及中国具垄断供应的物料（如稀土、锑、钨）的国际价格被看好[18] - 美国政府近期行动包括入股MP Materials并以高于中国售价近一倍的价格（每公斤110美元）签订十年钕镨供应合约，刺激股价急升[18] - 大型黄金生产商Agnico Eagle投资1.3亿美元成立子公司用于投资战略资源相关项目[18]