上市初期市场表现 - 公司于4月初递表，仅用67天通过聆讯，创2025年食品饮料企业港股过会最快记录 [2] - 香港公开发售部分有23.6万人参与，超额认购倍数达2682.35倍，国际配售部分超额认购22.9倍 [2] - 上市首日收盘价较发行价上涨42.1%，随后股价最高触达48.8港元/股 [2] - 截至发稿日，公司股价报18.05港元，市值约48.13亿港元，较最高点蒸发近80亿港元，跌幅达62.0% [2] 近期股价与交易状况 - 上市后股价除9月因调入港股通有小幅上涨外，几乎一直处于下行通道 [2] - 短短2个月内股价跌去51.1%，期间日均换手率仅为0.6% [2] - 自10月2日起至发稿日，公司累计跌幅达到38.7%，股价已跌破发行价 [13] 2025年上半年财务表现 - 2025年1-6月实现总营收9446.40万美元，同比增长31.5% [5] - 毛利率受泰铢兑美元升值影响，下降4.7%至33.7% [5] - 期内溢利录得1497.60万美元，同比减少4.8% [5] - 剔除一次性上市费用后，上半年经调整纯利为1890万美元，较2024年同期增长13.9%，但远低于2023-2024年超过100%的增速 [5] 市场与产品集中度风险 - 中国内地销售收入约8751.10万美元，占总营收92.6%，占比较2023年提高1.2个百分点 [5] - 中国内地收入同比增长29.8%，明显低于2023-2024年82.3%的增速，也低于同期内地椰子水市场30%-40%的整体增速 [5] - 椰子水单品销售收入约9150.60万美元，为总营收贡献96.9%，占比较2023年增长超3个百分点 [6] - 椰子水收入同比增长33.3%，而2023-2024年增速为83.7% [6] 行业竞争与市场份额 - 2024-2029年全球椰子水饮料市场规模年复合增长率预计为11.1%，较2019-2024年减少3.6% [8] - 中国市场格局"碎片化"，传统饮料巨头、零售渠道自有品牌及互联网新锐品牌卷入"价格战" [8] - 2025年一季度每百毫升椰子水平均售价为1.46元，较2023年一季度累计跌幅达23.6%，比原料平均成本低27.0% [8] - 公司产品平均售价同期降幅约为9.6%，2025年第一季度国内市场份额约为36.4%，同比骤降近20% [8] 经营效率与现金流 - 截至2025年6月30日，贸易应收款项攀升至2074.00万美元，较2024年末激增194.4% [9] - 1个月以上的贸易应收款项翻了4倍，应收账款周转天数从12天延长至27天 [9] - 2025年上半年经营活动产生的现金流净额约959.60万美元，同比锐减37.5% [9] 基石投资者与解禁压力 - 11位基石投资者共获配1115.00万股，约占行使超额配股权前总发售股份的26.8% [12] - 基石投资者包括瑞银集团、红杉中国、南方基金等知名机构，阵容豪华 [12] - 截至发稿日，基石投资者账面浮亏达35.1% [13] - 11位基石投资者的禁售期将于2025年12月29日结束，距离解禁仅剩一个月 [13]