全球经济展望 - 国际货币基金组织预计2025年世界经济将增长3.2%，较2025年7月预测值上调0.2个百分点，2026年将增长3.1% [1] - 全球经济进入以财政主导为特征的新阶段，主要经济体普遍加码财政扩张以对冲增长动能减弱、贸易不确定性与地缘政治风险上升带来的下行压力 [1] - 在高债务水平限制货币政策效率及通胀黏性未完全消退的背景下，财政政策承担起产业塑造与战略投资的关键使命 [1] 主要央行货币政策 - 预计多数主要央行在2026年将保持观望，欧洲央行活动暂告一段落，英国央行降息接近尾声，日本央行还将加息一至两次，美联储预计还将降息三次 [2] - 2026年美国货币政策预计回归中性利率水平，利率回落至3%—3.25% [2] 美国经济与市场 - 美国投资与消费内生动力逐步放缓，需求增长面临压力，预计2026年GDP同比增速维持在1.8%左右 [2] - 随着关税影响传导至消费端，通胀回落路径面临不确定性，预计2026年美国通胀水平保持在2.9%左右 [2] - 2026年美国科技股表现将继续引领市场，主要得益于AI驱动资本支出持续增长，以及云服务和数字广告业务保持两位数稳健增速 [2] 中国股票市场 - 中国股票在2025年表现良好，所有中国股票权重较高的主要指数都表现良好，港股市场成为当年表现最好的市场之一 [3] - 中国股票估值相对较低，以上海证券综合指数为例，其市盈率仍处于十几倍的低位 [3] - A股市场涨幅显著落后于恒生指数的上涨行情，后续存在补涨空间，中国家庭储蓄规模庞大将为市场提供有力支撑 [3] - 2025年以来恒生指数涨幅一度超过30%，恒生科技指数涨幅一度超过50% [3] - 机构相比其他新兴市场更看好中国股票和人民币，A股市场整体估值合理甚至相对低估 [3] - 预计2026年中国的牛市将会延续，上涨节奏可能放缓，但各个板块将轮动，赚钱效应更强 [4]