业绩简评 - 25财年第三季度营收57.97亿元，同比增长28% [1] - 25财年第三季度调整后归母净利润7.67亿元，同比增长11.7% [1] - 25财年第三季度调整后归母净利率13.2%，同比下降2个百分点 [1] 分业务营收表现 - 25财年第三季度国内名创营收29.09亿元，同比增长19.3% [1] - 25财年第三季度海外名创营收23.12亿元，同比增长27.7% [1] - 25财年第三季度TOPTOY营收5.75亿元，同比增长111.4% [1] 国内业务经营分析 - 25财年第三季度国内名创同店实现高个位数正增长，M10月份同店增长达低双位数 [1] - 截至25财年第三季度国内名创门店数量达4407家，同比净增157家，环比净增102家 [1] - 一线、二线、三线城市门店同比分别净增21家、46家、90家 [1] - 公司签约16位潮玩艺术家并积极打磨自有IP糯米儿 [1] 海外业务经营分析 - 25财年第三季度海外名创GMV同比增长27.5%，同店实现低个位数上升 [2] - 截至25财年第三季度海外总门店数3424家，同比净增488家，环比净增117家 [2] - 亚洲（不含中国）、北美洲、拉丁美洲、欧洲门店数量分别为1748家、421家、684家、337家，同比分别净增176家、127家、86家、77家 [2] - 北美市场同店增长超预期 [2] TOP TOY业务经营分析 - 25财年第三季度TOP TOY营收高增长主因门店快速扩张及自研与独家IP销售提速 [2] - 截至25财年第三季度TOP TOY门店数量为307家，同比净增73家 [2] - 25财年第三季度TOP TOY同店增长为中个位数 [2] 盈利能力与费用 - 25财年第三季度毛利率44.7%，同比微降0.2个百分点，总体平稳 [2] - 25财年第三季度总开支14.3亿元，同比增长43.5% [2] - 开支增长受战略性海外直营门店投资影响，直营店相关开支、推广及广告费用、授权费用、物流开支同比分别增长40.7%、43.3%、20.8%、23.3% [2] 未来展望 - 国内业务有望受益于大店战略驱动的渠道优化与产品升级 [3] - 海外北美市场将深化聚焦型开店策略，进一步释放规模效应 [3] - 公司IP零售集团的成长路径愈发清晰 [3]