近期股价表现 - 法拉利股价在过去三个月下跌约17%，跌至一年来最低点，而通用汽车和福特等主要汽车制造商的股价则有所攀升 [1] 核心业务优势与基本面 - 公司核心基本面未改变，长期增长的驱动因素依然稳固，包括对未来需求的无可匹敌的可见性、行业领先的利润率以及不同于大众市场汽车制造商的独特商业模式 [3][4] - 公司的战略重点在于稀缺性而非产量，这确保了高定价、多年积压订单和持续利润，使其免受行业普遍困境的影响 [4] 产品势头与需求 - 第三季度业绩显示，Purosangue车型在交付组合中日益占据主导地位，该季度总交付量为3,401辆 [5] - Purosangue以及296 GTS和12Cilindri系列等车型有助于保护利润率、改善产品组合，并将订单簿填满至2027年 [6] - 超过80%的年销售额来自现有车主，且40%的买家年龄在40岁以下，表明需求具有粘性且是跨代的 [6] 定价能力与利润率 - 公司的商业模式依赖于定价能力和定制化，目前每辆出厂汽车都包含个性化配置，选装功能贡献约五分之一的收入 [7] - 第三季度实现了37.9%的EBITDA利润率，远高于通用汽车或福特的水平 [7] - 公司战略性地稳步提价、深化个性化生态系统并严格控制产量以维持稀缺性，近期美国市场部分车型约10%的提价未影响需求 [10] 财务实力与股东回报 - 公司财务结构稳健，债务极少，季度自由现金流强劲 [11] - 自2022年7月启动20亿欧元多年股票回购计划以来，已以约19.5亿欧元回购了约584万股股票 [11] 未来展望与增长路径 - 公司订单簿深厚，已排至2027年，并计划在2026年至2030年间每年推出四款新车型 [13] - 对2025年和2026年的盈利预期分别为同比增长15.3%和8.7%，其增长轨迹比通用汽车或福特更强劲且可预测 [14] - 尽管近期股价下跌，但公司展现出定价实力、利润率领先地位、多年积压订单以及 disciplined 的产品和资本策略 [16]