港股IPO市场整体概况 - 今年以来港股市场已有87只新股IPO上市，IPO募资总额超2400亿港元，位居全球交易所首位[3] - 今年以来共有16家A股上市公司成功登陆港股市场，超80家A股上市公司已在港交所排队[3] - 港交所行政总裁透露目前正在处理的上市申请大概有300家[4] 生物医药企业IPO热潮 - 今年成功港股IPO的生物医药企业多达23家，比去年翻了一倍[4] - 仅上个月最后一周就有8家生物医药企业相继提交上市申请[4] - 多位市场人士判断港股的生物医药上市热潮在未来一段时间内仍将持续[4] 港股IPO吸引力分析 - 企业在选择上市地点时，港股因节奏更快、确定性更高、募资更灵活、市场反馈更直接而成为优先项[4] - 港股投资者结构更国际化，机构参与比例高，建簿配售和基石投资可快速锁定较大金额资金[8] - 对于创新药企业，港股上市有助于国际投资者提前了解研发管线，建立长期信任和合作渠道[9] IPO政策环境变化 - 今年8月港交所推行IPO发售和定价机制改革，将建簿配售部分的下限从50%下调到40%[5] - 政策调整允许发行人灵活设置10%–60%的公开认购比例，使得上市定价波动更加可控[5][6] - 新规实施后基石投资人占比上限扩大，降低了破发风险[5] 基石投资与融资表现 - 龙头企业如恒瑞医药港股IPO时基石投资者锁定了发行份额的43%[7] - 部分企业基石投资不足，如银诺医药基石投资者锁定的股份占全球发售股比仅11.49%[7] - 另一家再次冲击港股的公司只吸引了5家基石投资者，认购金额占全球发售股份的比例低于10%[7] A+H双重上市趋势 - 已在A股上市的企业寻求港股双重上市，在港股的发行价普遍给出20%-40%的折让幅度[8] - 这些企业的基石投资者占比也至少在23%以上，显示出不小的诚意[8] - 赴港IPO被视为一种国际化战略举措，为未来BD合作、跨国并购甚至海外上市做准备[8] 上市审批流程变化 - 港股上市已形成"港交所审核 + 内地备案与信息提交 + 个别项目多部门协同"的新格局[9] - 自2023年3月起实施的新办法将"所有境外上市"纳入证监会备案体系[9] - 现在需要额外向内地监管机构提交材料，并对企业业务范围、合规情况等作出更全面说明[10] 市场资源与竞争态势 - 愿意并且有能力把公司推到港股的投资机构本身不多，头部机构一个季度能认真研究的项目有限[7] - 由于赴港股上市企业增多，相关部门人手不够，从外地借调人员等因素导致等待时间变慢[4] - 三条审核线需要同步推进，只要有一条线滞后，整体时间就会往后顺延[10]