核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收355.54亿元，同比增长14.2%，环比增长1.4% [1] - 毛利率为54.7%，同比提升0.3个百分点，环比下降1.0个百分点 [1] - 实现营业利润52.99亿元，净利润44.89亿元，经调整净利润49.86亿元，同比增长20.1% [1] - 经调整净利率为14%，同比提升1.3个百分点 [1] 运营与用户指标 - 2025年第三季度月活跃用户（MAU）达7.31亿，日活跃用户（DAU）达4.16亿，同比分别增长2.4%和2.1% [1] - 日活跃用户日均时长达134.1分钟，用户总使用时长同比增长3.6% [1] 线上营销服务 - 2025年第三季度线上营销服务收入同比增长14.0%至201亿元 [1] - AI技术驱动广告业务增长，生成式强化学习出价模型G4RL与端到端生成式推荐模型OneRec带动国内线上营销服务收入提升约4.0%–5.0% [1] - 外循环场景中Universal Auto X（UAX）消耗渗透率超70.0%，内循环全站推广产品营销消耗占比提升至65.0%以上 [1] 电商及其他业务 - 2025年第三季度电商及其他业务收入同比增长41.3%至59亿元 [2] - 电商GMV同比增长15.2%至3850亿元，泛货架电商GMV占比突破32% [2] - OneSearch与OneRec的应用分别推动搜索订单量提升近5.0%，并带来Feed流GMV高单位数增长 [2] 直播业务 - 2025年第三季度直播业务收入同比增长2.5%至96亿元 [3] - 签约公会数量同比增长超17.0%，公会签约主播数量增长超20.0% [3] - 基于可灵AI推出的AI万象礼物提升用户互动与付费意愿，“直播+”模式赋能快聘业务日均简历投递用户数同比增长超20.0%，理想家业务月均付费客户数大幅增长超90.0% [3] 海外业务与技术进展 - 海外核心市场巴西在用户增长费用同比下降的同时，保持了稳定的日活跃用户数与使用时长，电商业务成交规模和订单数量实现健康增长 [4] - 可灵AI 2.5 Turbo模型发布，在文本响应、动态效果等维度实现提升，并降低视频生成推理成本近30.0% [4] - 可灵AI在2025年第三季度收入超过3亿元，广泛应用于广告、电商、影视、游戏等场景 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为1428亿元、1574亿元、1719亿元，经调整归母净利润分别为208亿元、234亿元、261亿元 [5] - 对应2025-2027年经调整市盈率分别为12倍、11倍、10倍，2026年目标市值为3462亿元 [5]