化工板块市场表现 - 化工板块在11月24日延续回调态势，化工ETF（516020）场内价格盘中一度下跌超过2%，午后跌幅收窄至0.39% [1] - 锂电和磷化工等前期热门子板块跌幅居前，恩捷股份下跌超过4%，宏达股份和川发龙蟒均下跌超过3%，天赐材料和兴发集团下跌超过2% [1] - 细分化工指数年内累计涨幅达24.89%，显著跑赢上证指数（14.41%）和沪深300指数（13.18%） [2][4] - 细分化工指数近5年涨跌幅波动较大，2020年上涨51.68%，2021年上涨15.72%，2022年下跌26.87%，2023年下跌23.17%，2024年下跌3.83% [2] 行业基本面与政策环境 - 基础化工行业在“反内卷”政策推动下，新一轮供给侧改革有望优化供需格局，龙头企业凭借规范管理和能耗优势将扩大市场份额 [3] - 农化制品中磷化工和钾肥子行业景气度较高，磷矿石价格维稳，钾肥需求稳步增长，国产产能持续扩张 [3] - 制冷剂行业进入配额制后盈利能力显著修复，行业格局持续向好 [3] - 化工行业资本开支接近尾声，供需修复进度可能加快，行业有望迎来业绩和估值双重提升 [3] - 在“双碳”目标背景下，国家聚焦化工新材料和精细化工等前沿领域，通过专项政策推动行业向高端化、智能化和绿色化转型升级 [9] - 十五五规划建议提出推动重点产业提质升级，巩固化工等产业在全球分工中的地位，加快新能源、新材料等战略性新兴产业集群发展 [9] 估值与配置价值 - 截至11月21日，细分化工指数市净率为2.28倍，处于近10年来38.04%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，另外50%仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]