公司IPO与市场地位 - 摩尔线程正式启动科创板IPO申购，即将成为A股首家以“全功能GPU”为核心资产的上市公司[1] - 公司被市场赋予“中国版英伟达”的行业期待，其技术实力获得对手“反向认证”，于2023年10月被列入“实体清单”[2] - 公司是国内GPU赛道中技术布局最全面的稀缺标的，其价值评估是资本市场对国产全功能GPU企业的首次系统性评估[1] 技术路径与产品定位 - 公司选择“全功能GPU”路径，核心产品集成AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码四大引擎[3] - 与专注于AI计算的GPGPU或ASIC芯片不同，全功能GPU具有功能完备性与精度完整性，市场适应性更广，技术延展性更强[3] - 公司自主研发MUSA统一系统架构，涵盖芯片架构、指令集、编程模型等，关键优势在于与CUDA生态兼容，降低迁移成本[3][4] - MUSA架构允许应用程序在云端及边缘计算平台运行，开发者可调用数千个GPU计算核心处理大规模并行任务[4] 技术迭代与性能指标 - 自2020年成立以来，公司已成功推出四代GPU架构芯片，实现一年一代的快速迭代[5] - 最新一代“平湖”架构（2024年）着色核心数量达8,192个，张量核心数量为512个，支持FP8精度，片间互连带宽800 GB/s，PCIe升级至5.0，最大显存容量80 GB[5] - 第四代“平湖”芯片支撑面向DeepSeek类前沿大模型预训练的万卡集群智算中心解决方案[7] 商业化进展与财务表现 - 公司营业收入从2022年的4,608.83万元增长至2023年的12,398.19万元，2024年达到43,845.95万元，2025年1-6月半年营收70,176.19万元，接近2024年全年的1.6倍[8] - AI智算产品收入占比持续快速提升，2022年至2024年度及2025年1-6月该业务合计实现收入10.01亿元，2025年上半年呈现爆发式增长[9] - 产品线从早期桌面级图形加速卡快速扩展到高附加值的AI智算板卡和大型集群设备[9] - 在营收规模快速扩大的同时，公司亏损额在2023年至2024年间已呈现收窄趋势，商业转化效率提升，规模效应初步显现[10] 系统能力与生态建设 - 公司基于自研GPU打造“夸娥”（KUAE）智算集群，KUAE2支持万卡（10,240个GPU）互联，单GPU互联带宽800 GB/s，具备提供大规模算力基础设施的系统级实力[12] - 公司推出“摩尔学院”开发者计划，完成超过百余家生态软件解决方案的国产化兼容认证[12] - 消费级显卡MTT S80在驱动持续更新后，已成功兼容近千款游戏和应用，生态建设旨在推动成长飞轮的形成[12] 行业背景与战略意义 - 算力尤其是高性能GPU算力已成为数字经济时代的战略资源，美国对华高端芯片出口管制凸显自主可控算力底座的必要性[2] - GPU研发是硬件架构突破和软件生态的持久战，国内企业普遍处于追赶阶段，但这是一个必须突破的方向[2] - 公司代表中国在核心算力领域实现突破的历史性机遇，其投资价值需采用长期主义视角审视[11][14]