AI驱动的资本开支热潮 - 全球与AI相关的资本支出预计将接近3万亿美元，其中约1.5万亿美元需通过信贷市场融资 [2] - 企业资产负债表现金充裕、经济环境有利以及AI技术前景共同推动资本支出浪潮形成 [2] - 投资热潮预计将对实体经济产生直接影响，AI相关资本支出将为2026年美国1.8%的GDP增长预估值贡献0.4个百分点 [2] 投资机遇分析 - 标普500指数目标位预计到2026年底为7800点，整体回报由各行业盈利增长扩大化驱动 [4] - 投资机遇广泛惠及多个行业，包括数据中心和制造业回流相关的工业企业、科技零部件供应商及采用AI技术的公司 [4] - 在信贷市场，高收益债券表现预计将优于投资级债券，总回报率预计约为6-7% [4] 市场潜在波动因素 - 贸易政策是主要的“噪音”来源，关税不确定性虽过顶峰但远未解决 [5] - 利率市场将反映紧张局势，预计10年期美债收益率在2026年年中走向3.75%，年底前回升至4.05% [5] - 2年期与10年期国债收益率曲线预计陡峭化至约145个基点，美元指数路径波动性可能超出预期 [5] 长期核心风险 - 主要风险是AI资本支出热潮未能及时带来实质性生产力提升，可能导致企业杠杆率上升速度超过产出增长 [6] - 若生产力提升不及预期，将引发信贷市场担忧并对市场构成压力 [6] - 企业基本面目前仍然强劲，资产负债表健康且杠杆率低，该风险在2026年成为现实的可能性不大 [6]