焦煤期货价格走势 - 11月焦煤期货价格急转直下，走出“倒V”行情，截至11月20日收盘，焦煤2601合约自10月31日高点累计下跌205元/吨，跌幅达15.55% [1] - 焦煤现货价格出现松动，蒙煤价格累计下跌约160元/吨 [3] 焦煤价格下跌原因 - 焦化厂在亏损情况下持续减产，全样本独立焦化企业日均产量从10月上旬的66.12万吨降至62.97万吨，焦煤需求持续下降 [3] - 国家发改委能源保供视频会议召开后，焦煤供应增加预期增强 [3] - 近期蒙煤进口量增加 [3] - 原料价格上涨而钢材价格持续下跌，钢厂利润大幅下滑，铁水产量环比回落，截至11月21日，247家样本钢厂铁水产量为236.28万吨/日，较10月初高点240.81万吨/日下滑4.53万吨/日 [3][4] - 焦化企业提涨节奏滞后导致利润下降、开工率下滑，截至11月13日，全样本独立焦化企业及247家样本钢厂焦炭产量为108.9万吨/日，较10月初高点112.62万吨/日下滑3.72万吨/日 [4] 焦煤市场基本面变化 - 下游补库暂时放缓，上周钢厂及独立焦化厂焦煤库存环比下降24万吨，为近5周以来首次下降 [4] - 上游煤矿库存有所累积，523家炼焦煤矿山库存环比回升20万吨 [4] - 焦煤竞拍流拍率从之前的20%-30%快速回升至上周五的62% [4] 焦煤市场未来展望 - 短期焦煤供应偏紧，但若需求持续下滑将缓解供需紧张情况，下游利润偏低难以承受焦煤价格过快上涨 [4] - 四季度焦煤市场供需处于紧平衡状态，煤矿销售情况较好，现货库存不高，年底前仍有补库需求 [4] - 焦煤价格不具备继续深跌的条件，价格下跌过程中上游虽有累库，但煤矿、港口和下游焦煤总库存连续两周回落 [5] - 下游钢厂及焦化厂库存虽处近3年高位，但未来两个月仍有冬储补库空间 [5] - 动力煤日耗持续回升，各主产区安监力度加大，年底前煤炭供应大概率呈现收缩格局 [5]