行业概况 - 中国公募量化行业快速发展，截至2025年三季度末，公募量化产品总规模已突破4000亿元 [1] - 博道基金量化管理规模约达270亿元，成功跻身行业前三 [1] - 公募量化行业未来发展空间依然广阔，在因子挖掘、策略迭代及AI技术深化应用方面均蕴藏巨大潜力 [1] 公司业绩与产品 - 博道基金首只公募量化产品“博道启航”自2018年8月成立至2025年11月14日，累计回报率超过144%，年化回报率超13% [1] - 公司构建了层次清晰的“指数+”产品矩阵，以满足不同风险偏好投资者的配置需求 [6] - 产品矩阵包括四大系列：标准指增系列、灵活指增系列、Smart Beta增强系列、量化固收系列 [6][7] - 标准指增系列覆盖沪深300、中证500、中证1000、中证A500、科创综指及中证全指等主流宽基指数增强 [6] - 灵活指增系列包括对标主动权益基金平均业绩的“博道远航”以及聚焦成长、消费、红利等特定赛道的增强产品 [6] - 公司产品布局充分考虑实际配置需求，例如“博道远航”和“博道久航”旨在解决个人投资者“选基难”的痛点 [7] 投资理念与策略 - 公司量化团队核心目标是寻找能够穿越不同市场周期的、可持续的超额收益来源，而非追求短期爆发力 [1] - “均衡”是团队重要的指导思想，通过方法论与因子来源的均衡配置，力求让投资者获得波动更小的持有体验 [1] - 团队追求穿越周期、无论市场风格如何变化都能持续排在同类前列的“长青”竞争力 [5] - 历史业绩显示，在2018年至今的七年多实践中，除2022年位居行业中游附近外，其余年份排名均处于市场前列 [5] AI技术应用与进化 - 公司对AI量化的探索起步早，2017年开始使用GP算法挖掘因子，2019年研究AI量价因子，2020年实盘落地 [1] - 2023年一季度，公司将原有的AI量价框架升级为“AI全流程投资框架”，进入传统多因子模型与AI框架多因子模型双轮驱动的新阶段 [2] - AI全流程框架从原始数据输入开始，经特征工程处理后，直接由复杂的神经网络模型进行端到端的学习和预测 [2] - 团队在AI模型上已进行数以千计的尝试，实盘应用的子策略模型有十几套 [2] - 公司认为AI方法论拓宽了量化投资边界，并使不同团队间的策略差异性显著增强 [2] 模型框架特色：“双均衡” - 公司量化模型端最核心的特色是“双均衡”道路 [3] - 第一个均衡是“方法论的均衡”：传统多因子模型与AI全流程模型各占50%权重，共同支撑实盘投资 [4] - 传统框架依赖人脑基于投资理解主动挖掘和定义因子，AI框架则减少“人脑预设”，让模型从数据中自行寻找规律，两者形成互补 [4] - 第二个均衡是“因子配权的均衡”：确保对股票的收益预测信息约一半来源于对上市公司基本面（EPS趋势）的判断，另一半来源于对估值波动（PE）和技术面（量价）的判断 [4] - 基本面因子捕捉景气度上行（动量策略），量价估值因子捕捉均值回复（反转策略），两者均衡有助于产品在不同市场风格下保持相对稳定表现 [4] 团队与投研体系 - 公司量化团队共有8名成员，全部为内部培养，形成了从研究员到基金经理的完善梯队 [3] - 团队实行“分工协作、投研一体化”模式，每位成员有主攻研究方向，达标研究成果会上线参与产品实盘运作 [3] - 团队要求成员进行深入的差异化探索，力求使最终上线策略含有更高比例的“独家”成分以保持竞争力 [3] - 具体组合生成、交易执行、归因分析等交由系统完成，不存在人工干预，确保了投资流程的高度纪律性和体系化 [3] - 团队理念高度统一，沟通协作损耗小，被比喻为训练有素的精锐特种兵小队 [3] 风险控制与投资者体验 - 2025年，公司在风控环节进行了重点升级，通过组合优化模型在追求预测收益最大的同时，严格控制组合相对于基准的跟踪误差、行业偏离、风险敞口等 [5] - 此过程被形容为给组合安装“稳定器”，虽可能牺牲部分锐度，但能显著降低超额收益的波动性 [5] - 公司致力于提高季度甚至月度维度上超额收益的稳定性，以改善投资者体验，帮助投资者实现长期持有并享受复利 [5]