文章核心观点 - 财政部与中国人民银行联合发文 明确自2026年6月起 将储蓄国债（电子式）正式纳入个人养老金产品范围 此举丰富了个人养老金产品池 为风险偏好较低的投资者提供了由国家信用背书的稳健投资选项 有助于投资者构建更灵活的养老资产配置组合 [1][2][5][6] 政策与产品纳入详情 - 政策发布与生效时间：财政部与中国人民银行于11月21日联合发布《通知》 明确自2026年6月起 符合条件的储蓄国债承销团成员需为个人养老金资金账户持有者提供储蓄国债（电子式）购买服务 [1][2] - 操作流程：投资者购买前 开办机构需为其开立养老金专用国债账户 该账户必须与个人养老金资金账户绑定 资金往来、领取条件及税收政策遵循个人养老金制度规定 [2] - 购买渠道：开办机构需依托现有储蓄国债业务渠道 包括柜面、手机银行、网上银行等电子渠道 为投资者提供查询、购买等服务 [2] 发行额度管理机制 - 额度划分：每期储蓄国债（电子式）发行时 额度分为基本代销额度与养老金专属额度 基本代销额度分配给所有承销团成员且不得向养老金投资者销售 养老金专属额度则从机动代销额度中划出并分配至开办机构 [3] - 动态调整：开办机构的养老金专属额度分配比例按季度动态调整 首次分配比例根据各机构已开立所有养老金资金账户中未投资金额的比重确定 后续每季度根据上一季度向养老金投资者售出金额的比重确定 [3] - 数据支持：人力资源和社会保障部需按月向财政部提供养老金资金账户的缴存、投资数据 为额度分配提供支撑 [3] 产品纳入的核心原因与适配性 - 产品形态适配：电子记账、电子权益的呈现方式 与养老金封闭运行特性高度契合 便于净值计算与份额划转 [4] - 安全性适配：以国家信用为背书 风险极低 精准匹配稳健型、保守型养老投资者对“平稳收益”的需求 [4][6] - 期限适配：长期限设计与养老金“长钱长投”理念一致 能助力账户净值稳定增长 更好满足养老资金的增值需求 [4] 个人养老金产品池的演进与当前格局 - 试点初期产品池：2022年试点启动时 产品池仅涵盖储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金四类 [5] - 全国推广与扩容：2024年12月《关于全面实施个人养老金制度的通知》发布 制度推向全国 产品范围在原四类基础上纳入国债、特定养老储蓄、指数基金三大品类 [5] - 当前多元格局：储蓄国债（电子式）的正式纳入 标志着个人养老金产品池进一步丰富 形成“储蓄、理财、保险、基金、国债”的多元供给格局 储蓄国债（电子式）成为“国债”大类下首个落地的具体产品 [5][6] 对投资者与市场的意义 - 为投资者提供“安全垫”与“压舱石”：储蓄国债（电子式）由国家信用背书 本金安全、收益稳定 为风险偏好较低、追求稳健增值的投资者新增了稳健选项 [1][6] - 提升资产配置灵活性：投资者可以更灵活地构建“稳健—平衡—进取”型组合 满足多元化的养老投资需求 [1][6] - 提供跨周期稳定收益保障：在经济波动较大的背景下 该类产品能为稳健型、保守型群体提供跨周期的稳定收益保障 帮助其在养老周期内获得更可靠的收益回报 [6] 当前市场面临的挑战 - “开户热、投资冷”或“开户热、缴存冷”现象：投资者对养老产品的全生命周期规划认知不足 仍将其视为短期投资选项而非长期养老储备 [7] - 现象背后原因：主要包括投资者对复杂产品选择存在认知困难 税收优惠对中低收入群体的吸引力有限 以及长期锁定期带来的流动性担忧 [7]