美联储内部政策分歧 - 美联储内部在12月政策会议前出现明显分化，12名有投票权的成员中已有5人倾向维持利率不变，几乎形成势均力敌的局面 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯发出支持降息信号，而此前多位政策制定者倾向不降息，导致市场对12月降息的预期概率从低于30%反弹至60%以上 [1] - 美联储面临支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境，政府关闭导致关键经济数据发布延迟增加了政策复杂性 [1] 市场预期与反应 - 投资者从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向，市场对12月降息的预期经历反复波动 [2] - 进入10月政策会议前，市场曾认为12月降息板上钉钉，但鹰派声音爆发后降息概率一度跌破30% [2] - 威廉姆斯的表态令市场局势再度逆转，打乱了市场对下一步利率走向的判断 [2] 异议票现象与历史对比 - 自6月以来美联储的政策决定再未获得全票通过，异议票在今年明显增加 [5] - 7月会议上两名美联储理事投票反对主席的决定，这是32年来首次出现 [5] - 从历史看，上世纪80年代大幅加息抗击高通胀时期以及90年代担心过度宽松时，异议票都很常见 [8] 政策制定者立场变化 - 越来越多政策制定者表达了对货币政策的谨慎立场，过去倾向支持劳动力市场的官员也表示需要保持小心谨慎 [7] - 其他过去的鸽派人士暗示可能更倾向维持利率不变，芝加哥联储主席古尔斯比表示如有必要会投异议票 [8] - 达拉斯联储主席洛根指出不确定性是政策制定的普遍特征，政策制定者必须在信息不完全的情况下做出决定 [9] 12月会议前景 - 12月的决定正在成为多年来最接近的表决，一些分析认为威廉姆斯的表态锁定了降息，但其他人认为仍是五五开 [9] - 前美联储经济学家Claudia Sahm表示鲍威尔保持沉默是为了让委员会成员都有发声机会，认为当前的分歧是健康的 [3] - 无论12月10日做出何种决定，都可能出现反对票，这将打破鲍威尔时代以共识决策为标志的特征 [1][2]