市场表现 - KOSPI指数从年初约2400点暴涨61%，突破4000点大关，创下25年来最强涨幅，表现领跑全球市场 [1] - 近半数涨幅来自三星电子和SK海力士两只个股，市场存在集中度担忧 [3][7] - 股指上周五因AI估值泡沫忧虑暴跌近4% [3] 驱动因素 - 韩国总统李在明年初承诺推动Kospi指数向5000点迈进，成为点燃行情的导火索 [1][4] - 全球AI芯片需求激增，令三星电子和SK海力士股价飙升，带动整体市场大幅上涨 [1] - 韩国政府推动的部分目的是将资金从过热的房地产市场引向股市 [4] 机构观点与未来预期 - 摩根大通将5000点作为基准预期，花旗集团预测2026年底KOSPI指数可达5500点 [1] - 分析师认为AI驱动的需求为韩国芯片股掀起“超级周期” [5] - 如果韩国估值折价消除，市场可能会翻一番甚至两番 [5] 估值水平 - 三星电子和SK海力士的远期市盈率分别为10倍和7倍，远低于区域科技股16倍的平均估值，大幅低于英伟达27倍的市盈率水平 [5] - 尽管大幅上涨，韩国股票在全球范围内仍然便宜 [5] 公司治理与改革 - 推动下一轮上涨行情的关键在于公司治理改革的进一步推进，投资者正密切关注降低股息税率的法案进展以及强制注销库存股的投票 [5] - 三星电子至今尚未公布其旨在提升股东回报的“企业价值提升计划”具体方案，执行层面存疑虑 [6] - 下一轮涨势需要企业治理改革取得更多实际的具体改革措施 [7] 市场参与行为 - 散户杠杆交易创纪录高位，11月保证金交易规模徘徊在26万亿韩元（约合170亿美元）附近，在六个月内上升约50% [7] - 有迹象表明韩国散户投资者在大力投资海外股票后，正将资金转回国内市场，11月可能成为自4月以来首个散户资金流入月 [7]