近期美股波动加剧的原因 - 海外流动性环境有所收紧，美联储内部偏鹰派发言，9月非农就业和通胀数据均较强，12月降息预期降温 [2] - 市场风险偏好下降，美联储理事公开警告私人信贷领域风险，加密货币调整，CTA抛售压力加大 [2] - 市场对AI泡沫化程度存在较大分歧和疑虑，部分机构投资者选择止盈 [2] AI领域估值与财务压力分析 - 标普500市盈率处于高位区间且接近科网泡沫高点 [2] - 纳斯达克指数市盈率不低，但距离科网泡沫高点仍有较大距离 [2] - 美股科技龙头市值集中度较高，市盈率普遍处于高位，财务压力已接近科网泡沫时期水平，部分公司开始大规模举债融资 [2] 影响美股市场的核心因素 - 本轮影响海外市场波动幅度和时间的核心因素是货币和通胀，盈利的影响可能不是最重要的 [1][2] - 从长期维度看，影响美股慢牛持续性的最重要因素是持续低通胀，美股从2022年10月底走强的主要原因可能是通胀缓和 [3] - 美股上涨结束的标准可能是商品价格中枢再次大幅上行 [3] A股市场前景与美股关联性 - 鉴于当前A股估值显著低于美股，外资影响力减弱，美股走弱对A股的影响可能逐步减小 [1][3] - 年底到明年初仍可以布局政策或资金的积极变化带来的A股上行机会 [1][3]