核心观点 - MSCI提议将持有大量数字资产作为库存储备的公司（DATs）从其全球可投资市场指数中剔除，作为典型代表的MicroStrategy面临被剔除的风险，这可能对其股价和估值构成重大压力 [1] - 若被剔除，追踪MSCI指数的被动基金将被迫抛售MicroStrategy股票，可能引发约28亿美元的强制性卖盘，对其股价造成显著短期冲击 [1][4] - 市场关注MicroStrategy的定位之争，其创始人强调公司拥有实质性软件业务，而指数提供商的不同决定将考验其在传统金融市场中的未来定位 [2][5] 指数剔除风险与潜在影响 - MSCI的剔除提议直接针对MicroStrategy这类“数字资产财库公司”（DATs） [1] - 若被剔除，估计将触发28亿美元的强制性卖盘，这源于追踪MSCI指数的被动型共同基金和ETF的抛售 [1] - 该28亿美元的潜在卖盘规模相当于MicroStrategy 2025年迄今日均交易额（略高于48亿美元）的近60% [4] - 分析师认为此规模的抛售压力巨大，但仍在市场流动性可控范围内，不过短期内会对股价构成显著冲击 [4] - 摩根大通分析师团队警告，若被剔除，MicroStrategy的估值将面临“相当大的压力” [1] 公司业务定位与市场观点 - MicroStrategy创始人Michael Saylor公开辩护，强调公司不仅仅是一个DATs，其拥有“非常真实的、价值5亿美元的软件业务” [5] - 公司试图将其与纯粹的投资工具区分开来，强调实质性的软件业务 [2][5] - 纳斯达克全球指数此前已将MicroStrategy纳入纳斯达克100指数，这被视为对其科技公司属性的某种认可 [5] - 市场正在等待MSCI的最终决定，这将检验公司“双重身份”在传统金融市场中的接受度 [5]