主产区市场 - 市场呈现稳中偏强走势 受降温影响煤价小幅上涨 市场交投氛围回暖 [1] - 主产区安监趋严 供应预期偏紧 [1][3] 环渤海港口市场 - 港口市场情绪有所回落 大部分贸易商报价暂稳 下游需求疲软 还盘压价 成交困难 煤价指数持续走稳一周 [1] - 北方大风导致封航较多 曹妃甸四港库存上行幅度较大 市场呈现有价无市格局 报价坚挺但需求冷淡 [4] - 环渤海八港合计存煤2448万吨 较月初2206万吨增加242万吨 但较去年同期2716万吨仍低268万吨 [4] - 若环渤海港口去库加快 优质煤再次紧俏 煤价有望进入上涨通道 若去库无力继续垒库 煤价或继续趋稳运行 [5] 供需基本面 - 大秦线 唐呼线运量维持在高位水平 环渤海港口日均调入量与上周基本持平 [3] - 年底煤矿检修与产量管控持续 供应偏紧格局短期内难缓解 发运成本高企且部分线路运费又有调整 预计货源集港量有限 [4] - 安全生产考核巡查启动 叠加反内卷政策推进 煤矿超能力生产受限 供给端或延续偏紧态势 [4] - 下游电厂库存水平同比偏低 库存大都以低卡煤为主 中高卡市场煤更加紧缺 [2][3] - 上级主管部门要求保持对存煤15天以下的电厂动态清零 [3] 需求端驱动因素 - 下旬南方气温下降 电厂日耗恢复 会释放补库需求 [1] - 强寒潮自中东部大举南下 华东 华中部分地区降温8-10摄氏度 带动电厂阶段性耗煤需求提升 [2][3] - 随着冬季用煤高峰到来 冷空气到来 日耗逐步攀升 终端耗煤需求出现好转 [2] - 受益于冬季取暖与工业用电负荷的双重支撑 需求端有望持续回暖 [4] - 冬季用煤高峰到来以及年底项目建设带来耗煤量增加预期 [4] 市场展望与价格走势 - 后期煤价仍有反弹可能 [1] - 环渤海港口锚地船舶数量明显拉高 随着天气好转及日耗恢复 港口去库加快 市场活跃度将提高 [2] - 电厂进入去库模式 带动后续采购数量增加 以及年底之前的积极抢运 [2] - 成本端对市场支撑偏强 但下游偏弱 短期涨价乏力 横盘震荡为主 [3] - 后续进入旺季 电厂补库需求有持续性 后期市场会更加活跃 煤价仍有上行可能 [3] - 后续供需结构并不宽松 煤市稍作喘息之后 或再次回归偏强运行通道 [4]