整体业绩表现 - 2025年第三季度总收入达到1130亿元人民币，同比增长22%，毛利率为22.9%，环比提升0.4个百分点，均符合预期 [1] - 经调整净利润为113亿元人民币，超出预期8-13%，主要得益于投资处置收益和其他收入 [1] - 营业利润率低于预期27-37%，主要因人工智能/机器人研发、广告及零售门店扩张相关的销售和研发费用增加 [1] 智能手机业务 - 2025年第三季度智能手机业务收入为460亿元人民币，同比下滑3%，主要由于平均售价同比下降4%至1062元人民币 [3] - 智能手机业务毛利率环比下降0.4个百分点至11.1%，反映中国市场竞争激烈及内存成本压力 [3] - 公司将2025年智能手机出货量目标从1.7亿-1.8亿部下修至1.6亿-1.7亿部，但维持2030年3亿部出货量的长期目标 [3] 智能电动汽车业务 - 2025年第三季度智能电动汽车业务收入环比增长36.4%至290亿元人民币，超过销量33.8%的环比增幅，主要受YU7 SUV销售占比提升带动平均售价增长 [2] - 该季度智能电动汽车业务首次实现季度盈利，营业利润达7亿元人民币，单车利润超过6000元人民币 [2] - 尽管规模效应增强，但该业务毛利率环比微降0.9个百分点至25.5%，主要因YU7车型初期量产成本及SU7 Ultra贡献度降低 [2] - 2025年及2026年交付量预测分别调整为41.2万辆和71万辆，但新产能增加和未来新产品线可能带来上行潜力 [2] IoT与生活消费品业务 - 2025年第三季度IoT业务收入环比下降29%，主要因智能大家电销售额环比大幅下滑64.8%，受空调出货季节性减弱、国家补贴减少及国内竞争加剧影响 [4] - 该业务毛利率环比提升1.4个百分点至23.9%，主要得益于高利润率产品占比提升及海外市场贡献增加 [4] - 武汉智能家电工厂于2025年10月正式投产，公司将继续推出高端产品线 [4] 互联网服务 - 2025年第三季度互联网服务收入同比增长11%至94亿元人民币，主要由广告收入同比增长17%驱动 [5] - 该业务毛利率提升1.5个百分点至76.9% [5] - 基于中国及海外市场月活跃用户数的稳定增长，预计2025年互联网服务收入将达到370亿元人民币，同比增长10% [5] 未来战略与展望 - 面对内存价格上涨和IoT竞争加剧，公司将在传统业务上优先考虑盈利能力而非销量增长 [1] - 高端化战略及人工智能举措（如Xiaomi MiMo/Miloco/HyperOS3）将有助于应对行业逆风 [1] - 公司对通过高端化策略和自主研发实现差异化保持信心 [3]