锂市场行情与价格表现 - 近期锂市场呈现"一天一个价"的火爆行情，碳酸锂期货主力合约盘中涨幅一度达到4%，最高触及102500元/吨，刷新年内高点 [1] - 电池级碳酸锂现货中间价为99250元/吨，较年内59900元/吨的低点上涨65% [1] - 碳酸锂较年内低点涨幅达70% [1] 供需状况与库存分析 - 供给端收紧成为推动价格上涨的关键因素，11月国内碳酸锂社会库存连续13周下降，累计去库2.2万吨，总库存周转天数降至28.1天，创期货上市以来新低 [3] - 中国锂化学品库存持续以每周约4千吨的速度下降 [3] - 宁德时代宜春枧下窝锂矿的停产复产进度不及预期，该矿区停产前月均碳酸锂产量约7000-8000吨，约占国内需求的十分之一 [3] 供应端动态与成本结构 - 来自南非和尼日利亚的直运矿石正以低成本运抵中国，按锂辉石6%氧化锂基准约500美元/吨 [3] - 大多数非洲项目在当前价格水平下被视为盈利，尽管马里等其他国家的直运矿石被认为不具经济性 [3] - 中国转换商认为在当前价格水平下扩大生产是合理的，但由于缺乏海运锂辉石，产能利用率已达到上限 [3] 价格前景与市场预期 - 高盛预计碳酸锂定价可能保持在80000-100000元人民币/吨的区间内震荡 [3] - 总体而言价格很可能保持区间震荡，直至预期中2026年年中市场因中国国内供应受限和需求强劲而收紧，预计2026年碳酸锂平均价格为8900美元/吨 [4] - 如果价格上涨，预计非洲供应将进一步增加 [4] 分析师观点与风险因素 - 碳酸锂价格上涨主要受持续去库存和储能需求推动，但需持续关注江西锂矿复产节奏 [6] - 近期储能电芯出货量有转弱趋势，10月份储能电芯产量54.3GWh，出货量52.98GWh，连续第二个月产量大于需求量 [6] - 第四季度需求季节性回落的可能性较大，追高风险增加 [6] - 当前碳酸锂期货持仓量创上市以来新高，价格短期涨势仍将延续，但期货价格已处高位，供需结构改善仍需进一步验证 [6]