达利欧对AI热潮与市场泡沫的观点 - 认为美国科技股估值偏高 AI热潮具备泡沫特征 但市场仍未出现刺破泡沫的关键条件 [1] - 判断现在并不是从AI相关资产抽身的时候 [1] - 市场是否进入泡沫不是关键 更重要的是泡沫何时会真正被刺破 [2] 泡沫破裂的关键因素 - 泡沫破裂通常与两类因素有关 货币政策突然收紧 或市场出现必须出售资产的压力 [2] - 目前这两种促使泡沫破裂的情形都不明显 [2] - 市场在估值偏高的情况下仍可能继续上涨 尤其是在技术周期的早中阶段 [3] 达利欧的泡沫分析框架 - 使用覆盖自1900年以来多项数据的泡沫指标体系 包括杠杆水平 资金集中度 货币供应等 [3] - 根据该体系 美国资产大约处在泡沫区间的八成位置 [3] - 美国市场呈现类似1929年和2000年科技泡沫前夕的部分特征 但促使泡沫快速回落的核心条件尚未出现 [4] 英伟达业绩与市场反应 - 英伟达季度收入570亿美元 同比增长62% 并预计下一季度将升至650亿美元 [2] - 公司首席执行官认为各行业对算力和训练需求仍在快速扩大 与AI泡沫说法不一致 [2] - 尽管业绩强劲 股价却高开低走 最终跌超3% 反映出投资者对高估值的担忧 [2] 对加密资产与黄金的配置观点 - 对比特币持相对谨慎态度 其投资组合中比特币占比约1% [4] - 认为比特币难以承担储备货币角色 主要国家不太可能接受所有交易永久公开的货币系统 [4] - 建议投资者将10%–15%的比例配置在对冲资产 但明确偏好仍然是黄金 [4] - 认为黄金是实物 不依赖任何人的承诺 其避险属性在当前环境下持续加强 [4]