LPR利率水平 - 11月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第六个月维持不变 [1] - LPR报价由央行政策利率和报价行报价加点共同决定，自5月下降10个基点后其定价基础未发生变化 [1] 利率维持不变的原因 - 作为LPR定价锚的7天期逆回购利率未调整，市场对LPR不变早有预期 [1] - 商业银行净息差水平处于历史低点，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的意愿 [1] 融资成本现状 - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [1] - 10月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [1] 政策引导与市场环境 - 央行持续推动社会综合融资成本下降，30个省（自治区、直辖市）参与明示企业贷款综合融资成本试点，惠及数十万家中小企业 [1] - 企业和居民融资成本低位下行，表明货币条件宽松、资金供给充裕，实体经济有效融资需求得到满足 [2] 未来政策导向 - 有关部门强化金融机构定价行为指引，约束非理性竞争，贷款定价趋于稳定 [2] - 后续监管或更倾向于通过财政贴息、结构性工具、明示综合成本等方式降低实体融资成本 [2] - 央行将进一步完善利率调控框架，强化政策利率引导，持续改革完善LPR以提高报价质量，更真实反映贷款市场利率水平 [2]