市场表现 - 主要股指收涨，道指微涨47点（0.1%），纳斯达克指数涨0.6%，标普500指数涨0.4% [1][2] - 标普500等权重指数下跌，显示市场广度不佳，主要由大型股推动上涨 [3] - 科技板块（XLK）领涨0.7%，金融板块表现第二，工业和材料板块亦上涨，但能源板块下跌1.28%表现最差 [4] - 防御性板块如公用事业、必需消费品和房地产表现疲软 [5] 英伟达业绩与预期 - 第三季度营收570.1亿美元，超过市场预期的551.9亿美元；数据中心营收512亿美元，超过预期的493.4亿美元 [47][48] - 第四季度营收指引为650亿美元（±2%），高于市场预期的620亿美元；毛利率指引为75%，高于预期的74.6% [48] - 公司CEO表示云GPU售罄，需求强劲，且拥有5000亿美元的订单积压（2025-2026年累计） [37][38][49] - 业绩公布后股价在盘后交易中上涨约4.5% [50] 英伟达业务前景 - 约90%营收来自数据中心业务，供应紧张状况预计将持续至2026年，甚至可能延续至2027年 [52] - 主要客户（如微软、Alphabet）的资本支出计划与公司强劲的连续增长轨迹一致 [39] - 基于自由现金流的长期潜力，估值相对具有吸引力，预期市盈率约为21-22倍（2027年日历） [56][57] 宏观经济与市场观点 - 2025年政策冲击频发，但标普500预计年内收高，TD Securities预测2026年冲击减少且风险持续 [7] - 预计2026年美国经济增长将超过普遍预期，主要驱动力包括政策实施、AI投资调整以及美联储进一步宽松 [15][16][17] - 预计美元将出现结构性走弱，原因包括利率差异变化、全球增长相对稳定以及对冲成本下降 [21][24][26][29] - 大宗商品（黄金、铜、原油）预计表现超预期，黄金可能升至4400美元，原油预计在前半年触底后回升 [30][31][32] 其他公司动态 - Palo Alto Networks第一季度调整后每股收益0.93美元，营收25亿美元，均超预期；宣布以33.5亿美元收购Chronosphere [42][44][46] - 网络安全公司业绩公布后盘后股价下跌约5% [47]