股价表现与市值变动 - 公司股价在2025年第三季度财报发布次日（11月19日）重挫4.81%，收报38.82港元，盘中跌破40港元关口，最低触及38.22港元，总市值失守1万亿港元 [2] - 自2025年6月27日年内高点61.45港元至11月19日收盘，股价累计跌幅达36.83% [2] - 股价下行趋势自9月下旬加剧，9月26日单日跌幅达8.07%，收报54.65港元，市值单日蒸发超千亿港元；自9月25日至11月19日，区间跌幅达34.7%，市值蒸发超过5300亿港元，10月单月市值蒸发超2800亿港元，创公司史上最大单月跌幅 [2][3] 第三季度财务业绩 - 公司三季度总营收1131亿元，同比增长22.3% [2] - 三季度经调整净利润113亿元，同比增长80.9% [2] - 小米汽车及AI等创新业务首次实现季度盈利，利润为7亿元 [2] 资本市场情绪与做空压力 - 高盛报告显示，在财报发布前夕，其机构经纪主要客户对公司的空头仓位一周内飙升53%，过去两周机构交易明显偏向抛售，且主要来自养老基金与对冲基金，公司已成为短期普遍做空目标 [3] - 机构做空理由包括缺乏短期催化剂、面临安全性质疑以及工厂建设延误等问题 [3] 汽车业务面临挑战 - 汽车安全方面，10月成都发生SU7 Ultra碰撞起火事故，车门无法打开致驾驶人员未能脱逃；3月安徽铜陵一辆SU7标准版发生严重交通事故造成3人死亡；9月因L2级高速领航辅助驾驶功能缺陷召回11.7万辆SU7 [3] - 工厂建设进度出现延误，原计划二期工厂投产后年产能提升至30万辆，原定10月的产能爬坡可能推迟；10月交付量为40000+辆，与9月基本持平 [4] - 公司总裁卢伟冰预计2026年汽车毛利率或出现下滑，原因包括汽车购置税补贴政策减半以及行业早期激烈竞争 [5] 机构观点与公司前景 - 高盛分析师于11月1日将公司目标价下调超10%，指出存储芯片成本上涨会进一步挤压利润率，但维持“买入”评级，看好2026年产能提升与新车型潜力 [5] - 中信证券研报认为，随着汽车交付量增加和平均售价上升，小米汽车及AI等创新业务长期增长潜力值得期待 [5] - 业内认为，快速化解汽车安全争议、推进产能爬坡、重塑市场信任是公司跨界造车以来面临的最严峻考验，将影响估值修复与长期发展 [5]