文章核心观点 - 券商板块自关键时点以来的整体涨幅实际领先于银行和保险板块，市场感觉其涨势落后是一种视觉误差 [1][2][3][5][6] - 银行保险板块因稳定性高、股息有保障且有国家资金支持，在慢牛行情中表现更稳健，而券商板块因高β属性波动更大，持股体验不同 [7][8][15] - 农业银行等个别银行股的突出表现放大了整个银行板块强势的印象，但板块内部分化严重 [9][10][11] - 券商板块前期涨幅过大正处休整期，为未来行情蓄力，其在全面牛市中的爆发力将远超银行保险 [12][15][16] 板块表现对比 - 从2024年9月24日至近期，券商板块整体涨幅超过47%，领先于银行板块的超36%和保险板块的略超33% [3] - 从2025年4月7日以来，券商板块反弹涨幅为14%，跑赢银行板块的9%和保险板块的5% [5] - 同期农业银行区间涨幅接近57%，远超其他大金融个股，造成板块强势的错觉 [5][10] 银行保险板块特性 - 银行保险为稳重型选手，业务模式稳定，银行吃利息差，保险赚长期保费，基本盘波动小 [7] - 股息率常年稳定在3%-5%，提供分红兜底，且国家资金占比高，具有抗跌性 [7][8] - 在市场震荡时，资金倾向于流入此类安全资产 [8] 券商板块特性 - 券商是牛市放大器，具有高β属性，业绩与市场热度直接挂钩，包括交易佣金、两融收入、自营和投行业务 [6][12] - 板块竞争激烈，佣金下降，头部与中小券商差距大，内部轮动快，行情显得混乱 [13] - 因2024年Q4“924行情”业绩基数高，导致2025年Q4同比增速看似不亮眼，但绝对水平仍高 [14] 未来行情展望 - 2025年为结构慢牛行情，资金更看重安全边际，券商板块正处于蓄力阶段 [15] - 若2026年开启全面牛市，成交量爆炸及新股发行提速将促使券商业务全面开花，业绩增速远超银行保险 [16] - 券商板块存在“春节攻势”的季节性规律，过去5年在1-2月的上涨概率高达80% [17]