公司股价表现与估值 - 英伟达股价年初至今上涨38.3% [1] - 近期股价承压，因投资者对估值感到担忧并从AI芯片股中撤出 [1] - 持续的AI驱动上涨已将公司远期非GAAP市盈率推高至41.82倍，引发市场对其估值可持续性的质疑 [1] 公司业务与市场地位 - 英伟达是领先的技术公司，以图形处理器和人工智能解决方案闻名 [2] - 公司在游戏、数据中心和AI驱动应用领域有开创性贡献 [2] - 其技术解决方案围绕平台战略构建，结合硬件、系统、软件、算法和服务以提供独特价值 [2] - 公司市值为4.62万亿美元，是全球市值最高的公司 [2] 迈克尔·伯里的看空行动与评论 - 著名逆向投资者迈克尔·伯里近期一系列神秘举动和评论引起英伟达投资者警惕 [5] - 伯里在结束两年社交媒体沉默后，暗示存在AI泡沫，引用了电影《战争游戏》的台词“唯一能赢的方法就是不参与” [6] - 他发布图表，将当前AI热潮与互联网泡沫时期对比，并指出AI繁荣主要由英伟达和OpenAI两家公司的合作驱动 [7] - 其管理的Scion Asset Management在第三季度持有针对英伟达和Palantir的看跌期权 [8] - 具体头寸包括：价值约1.876亿美元的英伟达看跌期权和价值约9.12亿美元的Palantir看跌期权 [8] - 伯里披露持有1万份英伟达看跌期权，行权价110美元，2027年12月到期；以及5万份Palantir看跌期权，行权价50美元，2027年1月到期，总成本920万美元 [9] - 这些头寸相当于做空约100万股英伟达和500万股Palantir，押注两者股价将大幅下跌 [9] - 伯里指控超大规模云服务商通过延长芯片使用寿命来低估折旧成本，从而虚增利润 [10] - 他估计在2026年至2028年间，这种会计方法可能少计约1760亿美元的折旧，从而夸大行业报告利润 [11] - 伯里已终止其对冲基金在SEC的注册，并暗示将于11月25日启动“更好的事情” [4][12] 公司近期财务预期与挑战 - 市场对英伟达即将公布的第三季度财报期望很高，分析师预计营收为549.4亿美元，调整后每股收益为1.25美元，同比分别增长56.62%和54.65% [13] - 数据中心营收预计同比增长61%，达到495.3亿美元，占公司总营收主要部分 [13] - 增长动力预计来自对Blackwell芯片的强劲需求，规模经济效应和CUDA等软件集成有望改善利润率 [13] - 投资者将密切关注第四季度指引，分析师目前预期营收约为615亿美元 [14] - 公司继续面临向中国销售先进AI芯片的限制，首席执行官确认第三季度没有H20芯片营收，且预计情况不会改变 [14] - 过去五年，公司有90%的时间盈利超出华尔街预期，但过去四个季度的平均超出幅度已收窄至仅6.5%，而此前曾高达30% [15] - 鉴于对AI交易的担忧加剧，公司需要交出远超市场高预期的业绩和指引，以避免令市场失望 [15] 华尔街分析师观点 - 华尔街分析师普遍看好公司前景，给予“强力买入”的共识评级 [16] - 摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔重申“超配”评级，并将目标价从210美元上调至220美元，预期将迎来一个突破性季度 [17] - 覆盖该股的47位分析师中，40位给予“强力买入”评级，2位“适度买入”，4位“持有”，1位“强力卖出” [17] - 平均目标价为235.51美元，意味着较当前水平有27.4%的上涨潜力 [17]