公司战略与研发管线 - 公司坚持以研发创新及国际化引领可持续发展，聚焦消化、精神神经、心脑血管、代谢及自免等领域的研发布局 [1] - 消化领域P-CAB产品JP-1366片剂已申报上市，针剂近期完成II期首例入组 [3] - 自免领域IL-17A/F针对银屑病及强直性脊柱炎的适应症均已完成III期临床，预计年内银屑病适应症申报上市 [3] - 精神领域NS-041片癫痫适应症完成II期首例入组，抑郁适应症IND申请已获受理，注射用曲普瑞林微球的中枢性性早熟新适应症已完成III期临床入组 [3] - 口服GnRH拮抗剂项目辅助生殖适应症即将启动II期临床准备，四价流感重组蛋白疫苗完成I期首例入组 [3] - 司美格鲁肽降糖适应症预计年内获批，减重适应症已处于III期临床后期阶段 [3] 财务预测与估值 - 预测2025年营业收入120.36亿元，增速1.9%，2026年123.95亿元，增速3.0%，2027年130.29亿元，增速5.1% [2] - 预测2025年归母净利润22.21亿元，增速7.7%，2026年22.95亿元，增速3.4%，2027年23.91亿元，增速4.2% [2] - 预测2025年EPS为2.46元，2026年2.54元，2027年2.64元 [2] - 采用PE估值法，给予2025年归母净利润20倍市盈率，目标价上调至每股49.13元 [2] 国际化与业务拓展 - 公司加强海外业务布局以实现本土国际化发展，越南市场收购Imexpharm的审批进行中 [3] - Imexpharm经营持续稳健，收入、利润及EBITDA均实现20%以上增速 [3] - Imexpharm在越南拥有最多EU-GMP产品线，双方已开始规划产品及工艺转移，公司将借助其成熟渠道和认证优势推动创新药出海 [3] 潜在催化剂 - 新品放量爬坡，创新药管线临床数据催化，以及创新药管线的对外合作授权 [4]