市场表现 - 截至2025年11月19日10:51，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.90% [1] - 成分股天齐锂业(002466)上涨6.61%，赣锋锂业(002460)上涨6.01%，兴业银锡(000426)上涨3.99%，江特电机(002176)和紫金矿业(601899)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨2.03%，最新价报1.76元 [1] 行业观点与驱动因素 - 中泰证券看好有色板块全面牛市行情，金铜锂锡全线走高 [2] - 工业金属方面，多个大矿接连出现意外扰动导致明年全球铜矿增量显著下修，海外缺电预期下电解铝供应扰动频发 [2] - 工业金属需求端，传统需求受益于全球降息周期有望复苏，新能源需求占比持续上升，AI带来的电力需求有望提供增量，工业金属将迎来宏观与基本面共振，看好铜铝商品价格持续上涨 [2] - 能源金属方面，储能需求预期持续上调，明年碳酸锂供需格局从原先的过剩预期大幅改善，行业见底预期下权益端表现值得期待 [2] - 刚果金实施出口禁令后钴价大幅上涨，且明年供应约束下供需偏紧，价格仍有看涨预期 [2] - 贵金属方面，在海外货币超发及财政纪律性持续减弱的背景下，美元信用体系重塑成为趋势，金价长牛逻辑未变 [2] 估值与投资机会 - 工业金属股票股价虽处高位，但更多因商品价格上涨及公司成长性兑现，估值仍处于中性偏低水平 [2] - 贵金属股票表现显著落后于持续新高的金价，当前股票估值水平处于历史低位，迎来较好布局时刻 [2] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数(399395) [3] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [3] - 截至2025年10月31日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.91% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [3] - 有色ETF基金(159880)设有场外联接份额，A类代码021296，C类代码021297，I类代码022886 [4]