全球信贷市场情绪转向谨慎 - 全球金融市场低迷情绪蔓延至信贷市场 各类债券的风险溢价均徘徊在数周高位附近[1] - 信贷市场尚未达到恐慌地步 估值仍接近数十年高位 但资金管理机构表示市场正变得更加谨慎[1] - 标普500指数周二连续第四日下跌 为自8月以来最长连跌纪录 较上周中旬下跌约3%[1] 公司债发行市场出现疲软信号 - 周一投资者在看到最终定价后 撤回了对几笔公司债发行约40%的订单 撤单率高得异乎寻常[1] - 另有一笔投资级债券发行在上周被完全从市场撤回 在该市场中实属罕见[1] - 在杠杆贷款市场 银行难以出售一些与收购相关的债务[1] - 订单量的最终下降幅度异常陡峭 而在该市场中订单缩减通常更接近20%[3] 科技公司债券发行激增与市场疑虑 - 被称为超大规模计算公司的企业今年已发售了约1210亿美元的美元高等级债券 高于过去五年平均约280亿美元的水平[2] - 其中约810亿美元是自9月以来发行的[2] - 市场开始质疑人工智能投资的赢家与输家 以及投资回报将如何[2] - 投资者担心人工智能可能无法完全兑现其炒作预期 助推2025年大部分涨幅的科技公司股价正在下跌[1] 具体案例凸显市场谨慎情绪 - 亚马逊公司周一发售150亿美元债券 在高峰期获得了约800亿美元的投资者订单 但定价公布后订单量降至约470亿美元 降幅超过40%[2] - Applied Digital Corp本月发行的一笔23.5亿美元五年期债券 价格最低曾跌至面值的约94% 随后回升至接近96% 该债券最初以面值的97%发行[6] 高风险债券与衍生品市场承压 - 通常交易的最低评级债券(即CCC级债券)的收益率周一升至10.38% 为8月底以来最高[3] - 这些证券的风险溢价也升至约三个月来最阔水平[3] - 随着风险上升而下降的Markit CDX北美高收益指数跌至约106.4 为6月以来最低点[3] 估值水平与投资者态度 - 周一美国高等级公司债的平均利差约为0.83个百分点 过去十年的平均值为1.17个百分点[6] - 有投资者认为债券估值仍然过高 目前无法提供太大的上行空间 获得的利差补偿太少[6] - 有信号表明可能存在增长问题 但这并未反映在债券收益率中[2] 关注即将到来的关键信息 - 英伟达周三将公布季度业绩 其提供的前景可能成为衡量人工智能投资状况的风向标[3] - 即将收到的大量信息对于论证估值合理性至关重要 需要了解人工智能的发展阶段以及公司支出与盈利的关系是否发生变化[3]