美股科技板块动态 - 美股科技股在英伟达、苹果等“七巨头”带领下持续上涨，但进入11月后承压，万得美国科技七巨头指数11月13日单日跌幅超过2% [1] - 高盛CEO预警美股可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调，摩根士丹利CEO也称市场应“欢迎”10%到15%的回撤 [1] - “大空头”迈克尔·伯里警告AI或存在泡沫，其批评聚焦于“超大规模数据中心运营商”可能通过会计手法虚增利润，使企业收益被高估数十亿美元 [1] 市场对AI泡沫的争论 - 迈克尔·伯里管理的基金在三季度大幅增持英伟达和Palantir看跌期权，期末持仓市值合计超过10亿美元 [2] - 市场对AI行业是否存在泡沫意见不一，有观点认为AI投资仍处于中期，长期潜力强劲，短期回调更多反映预期修正 [2] - 东吴证券分析师认为，2026年美股科技泡沫最大的风险或是宏观和政治周期，刺破泡沫的“针”或取决于美联储的降息路径 [2] 港股AI企业投入与表现 - 腾讯控股2025年三季度收入1929亿元，同比增长15%，资本开支约130亿元，同比下滑24% [3] - 腾讯三季度研发费用创单季历史新高，混元图像和3D模型性能行业领先，其中混元3D模型下载量已超过300万 [3] - 腾讯CEO表示，公司对AI的战略投入为广告精准定向、游戏用户参与度及编程、游戏、视频制作等领域带来效率提升 [3] 港股科技板块估值与前景 - 券商认为中国互联网公司的AI技术当前主要被用于优化现有业务，如广告、游戏等，其风险敞口结构与美国市场不尽相同 [3] - 截至11月18日，恒生科技指数最新市盈率为21.5倍，处于指数发布以来的较低位置，也低于全球其他主要科技指数 [3] - 国金证券分析师认为，AI基础设施依然不足，下游应用正在逐步开启，微软、谷歌、Meta等资本开支大厂的自由现金流依旧强劲 [4] - 在外部市场波动加大背景下，港股科技板块的估值弹性与业绩稳定性将继续受到考验，短期波动或加剧 [4]