公司资本运作 - 公司董事会批准发行A股并在深交所上市的初步建议 拟发行不超过8亿股人民币股份 占发行后总股本比例不超过11.52% [1] - 此次A股发行是响应粤港澳大湾区企业在深交所上市的政策 旨在构建"H+A"双平台布局 募集资金净额拟用于发展主营业务及补充一般营运资金 [1] - 参考环保行业A+H公司 A股普遍较港股存在溢价 东江环保溢价132% 创业环保溢价65% 绿色动力溢价44% 其中绿色动力自2018年A股上市以来 A股较港股溢价率均值达267% [1] 财务状况与现金流 - 公司自由现金流于2024年转正并持续增厚 2024年还原后经营性现金流净额89.1亿元人民币 资本开支48.7亿元人民币 自由现金流达40.4亿元人民币 同比增加43亿元人民币 [2] - 2025年上半年资本开支降至15.4亿元人民币 自由现金流20亿元人民币 财务费用为12.49亿港元 同比下降19% 预计全年保持下降趋势 [2] - 2024年公司每股股息23港仙 同比增长5% 分红比例42% 同比提升11个百分点 2025年上半年每股股息15港仙 同比增长7% 分红比例提升至42% [2] 业务发展与项目拓展 - 公司资本开支趋于理性 严选项目回报 2025年在乌兹别克斯坦新增2个垃圾发电项目 合计处理规模3000吨/日 总投资约22亿元人民币 公司持股88% [2] - 公司在泰国 印度等市场承接设备采购等轻资产服务 并计划在印度尼西亚 越南 中亚等国家和地区设立代表处 以完善海外项目储备池 [2] - 国补回收加速 2025年7-8月光大绿色环保生物质业务收到国补20.64亿元人民币 超过2024年同期生物质集中回款额15.34亿元人民币 [2] 盈利预测与估值 - 研究机构维持公司2025年至2027年归母净利润预测为35.76亿港元 38.74亿港元 40.36亿港元 [3] - 公司当前市净率为0.59倍 对应2025年预测市盈率为8.5倍 [3]