收购交易方案 - 公司拟以总价111.49亿元收购国家电投集团内蒙古公司持有的白音华煤电100%股权 [1] - 支付方式为现金对价约15.61亿元与股份对价约95.88亿元相结合 [2] - 发行股份购买资产的发行价为14.77元/股，对应发行数量约6.49亿股，占交易后总股本的22.46% [2] - 同时拟向不超过35名特定对象募集不超过45亿元的配套资金 [1][2] 交易财务影响 - 以2025年6月末为基准，交易或使公司归母净利润从27.87亿元增至35.49亿元 [2] - 交易短期可能小幅摊薄每股收益并推高资产负债率至40%以上 [2] - 白音华煤电2025年前三季度已实现14亿元合并归母净利润 [2] - 若交易于2026年内完成，有望增厚公司2026年及之后的每股收益 [2] 业务与战略影响 - 收购是公司纵向一体化战略的关键落子，显著强化“煤-电-铝”产业链协同效应与资源自给能力 [3] - 收购后，公司煤炭总产能将从4800万吨/年提升至6300万吨/年，增幅达31.3% [3] - 公司将一次性获得白音华煤电的电力装机与40.53万吨电解铝产能 [3] - 白音华二号露天煤矿地质储量为9.97亿吨，其配套电厂与电解铝生产线与公司现有业务高度互补 [3] 股东回报与未来展望 - 公司首次发布2025-2027年股东分红回报规划，要求连续三年以现金方式累计分配利润不少于年均可分配利润的30% [1][4] - 作为国家电投集团核心上市公司，集团旗下约80%电解铝产能及所有铝土矿与氧化铝产能尚未注入，存在资产注入预期 [4] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为56.06亿元、59.40亿元、63.08亿元，同比变化分别为+4.95%、+5.96%、+6.18% [4] - 2025年11月14日股价对应市盈率分别为11.45倍、10.80倍、10.17倍 [4]