亚洲（除日本）经济增长前景 - 经济增长前景喜忧参半 科技板块与非科技板块表现显著分化[1] - 科技板块保持韧性 得益于人工智能需求持续旺盛以及存储芯片超级周期的支撑[1] - 非科技板块表现疲软 原因在于人工智能相关溢出效应有限以及美国对劳动密集型行业加征更高关税[1] 行业通胀与政策前景 - 通胀已接近谷底 但由于投入成本低迷 产出缺口为负以及从中国大量进口 低通胀态势可能会持续[1] - 低通胀意味着有政策宽松空间 但各国央行正变得更加谨慎以储备政策工具[1] - 预计东南亚和印度将有降息空间 而韩国央行等其他央行可能因对房地产市场担忧而维持利率不变[1] 经济增长风险与动力 - 主要下行风险包括贸易紧张形势 全球需求疲软以及美国对半导体征收更激进关税[1] - 上行风险包括成功实现供应链多元化以及人工智能投资产生更强溢出效应[1] - 中期对亚洲经济仍持乐观态度 该地区拥有坚实经济基本面和新的增长动力[2] - 新的增长动力包括供应链转移 人工智能投资增加和基础设施建设加快[2] - 预计印度 菲律宾和马来西亚将成为最近十年增长最快的经济体[2]