核心观点 - 关键经济数据缺失使美联储和债券市场处于“盲飞”状态，导致市场对12月降息可能性的预期下降，政策路径面临极大不确定性 [1][2] 数据缺失对市场预期的影响 - 市场对美联储12月降息的定价已降至50%以下 [1] - 高盛原本预测的三次“保险性”降息及明年1月暂停的预期因数据缺失而变得不确定 [2] - 美国利率市场处于观望模式，1年期远期1年期利率在窄幅区间内波动 [1][2] - 面临多重数据空白，包括10月非农就业报告可能无法发布，11月就业报告可能在12月FOMC会议前无法获得，通胀数据也可能缺失 [1] 劳动力市场风险 - 10月私人部门裁员公告升至除衰退期外的最高水平 [4] - 高盛的裁员追踪指标显示10月份裁员人数增加，目前高于疫情前水平 [4] - 未来六个月失业率上升0.5个百分点或更多的概率为20-25%，而六个月前这一概率仅为10% [4] - 劳动力市场恶化风险近期有所上升 [4] 人工智能带来的政策挑战 - 人工智能对就业、通胀和中性利率的影响难以准确评估，增加了政策前景的复杂性 [3][5] - 企业三季报电话会议显示，讨论AI技术后关于裁员的讨论明显增加，且趋势从科技行业扩展到其他行业 [5] - 由于无法确定AI采用的真实程度及其对经济的全面影响，美联储制定货币政策面临前所未有的挑战 [5]