外资品牌引入中资的趋势与案例 - 多家国际餐饮巨头正通过引入中资股东或出让控股权方式重塑在华发展路径，案例包括星巴克与博裕投资成立合资企业（博裕持股至多60%）、CPE源峰持有汉堡王中国约83%股权、大钲资本被指有意竞购COSTA咖啡 [1][2] - 早期案例包括2016年百胜中国业务出售给春华资本与蚂蚁集团，以及2017年达势股份获得达美乐中国独家特许经营权并于2023年上市，中信资本在同年收购麦当劳中国80%股权 [3] - 这一趋势本质是外资品牌在存量竞争时代进行“风险外包”与增长效率的权衡，用“未来增长期权”换取“当期现金流” [2][4] 中资入主后的扩张与本土化成效 - 麦当劳在中信资本入主后加速扩张，门店数量从8年前的2000多家突破至7100家，每天新开2-3家店，每年顾客量超13亿人次，2025年全球一半新开麦当劳餐厅在中国 [3] - 麦当劳约50%餐厅分布在三至五线城市，改变了早期聚焦一二线城市的布局，并以每年1000家店的速度迈向2028年万店目标 [4] - 组织架构实现本土化，管理团队向本土化董事会汇报（半数董事为常驻国内的中国人），并推进供应链本土化采购与IT自研创新以加快决策和定制能力 [4] - 百胜中国旗下肯德基在2025年前三季度净增992家店至1.26万家，三线及以下城市门店占比近4成，肯悦咖啡门店总数突破1800家 [3] 外资品牌面临的竞争压力与市场挑战 - 星巴克中国业绩承压，瑞幸咖啡在2023年第二季度单季营收首次超越星巴克，2025年第二季度瑞幸总净收入123.6亿元人民币（同比增长47.1%），营业利润17亿元人民币（同比增长61.8%），净新开门店2109家至全球总门店26206家 [6][9] - 本土品牌如库迪咖啡（创立于2022年）已开出超14000家门店，瑞幸和库迪等在产品创新和价格上反应更快，快咖啡模式削弱了星巴克“第三空间”的战略价值 [6][10][11] - 星巴克为应对竞争开启常态化优惠，原价35-40元的咖啡在平台售价可低至25元或不到30元两杯，汉堡王也面临肯德基、麦当劳压制及华莱士、塔斯汀等本土品牌崛起 [6][7] 中资接盘的动机与商业模式分析 - 外资品牌选择与中国资本合资是为“把风险外包，把增速留下”，将物业谈判、政府关系、供应链融资等重资产环节转给更懂本地规则的合伙人，自身保留品牌、菜单等轻资产收租点 [5] - 出手接盘的中资主要分两类：地产系（如中信、融创、高瓴+万科基金）利用购物商圈资源为商场引流；私募系（如厚朴、安宏、景林）需要成熟现金流的“西式故事”为基金增信，二者共享“杠杆+政策”套利模型 [5] - 国际巨头区域市场自主权有限，决策周期长，出售业务后可缩短决策流程以灵活应对市场变化，例如在采购、费用标准等本土化过程中更易操作 [8][10]