并购重组市场活跃度提升 - 中国证监会发布“并购六条”后资本市场并购重组活跃度呈爆发式增长不仅是数字攀升更是经济发展模式转变和产业结构深度调整的体现[1] - “并购六条”发布后沪市上市公司披露各类并购交易超过1000单其中重大资产重组115单同比增长138%[2] - 重大资产重组中半数为科技类并购同比增长287%标的资产集中于新兴产业和未来产业[2] 并购功能与逻辑转变 - 并购已不再是单纯的企业规模扩张工具而是推动产业整合转型升级与“反内卷”的核心抓手[1] - 市场并购逻辑从单纯退出导向转向与产业整合和国家战略相契合的导向[2] - A股并购市场成为技术创新与产业创新相融合推动制造业高质量发展的“试验场”反映经济增长核心动能向创新驱动加速转变[2] 科技企业估值挑战与建议 - 科技型企业估值是并购核心难题尤其是未盈利企业的估值体系建立需要探索[2] - 建议对新质生产力企业在并购重组中采用更多元化估值方法估值模型予以更大包容性进一步与国际接轨[2] - 评估企业价值需跳出财务报表关注企业技术应用领域研发效率里程碑阶段并借鉴海外市场经验结合多维数据构建更适配估值体系[3] 产业并购推动反内卷机制 - 产业并购是“反内卷”重要抓手通过结构升级技术突破协同整合把低水平同质化消耗转化为高质量增长动力[3] - 产业并购落实“反内卷”目标传导机制体现在三方面集中优质资源到优势企业淘汰低效产能实现规模经济提升产业集中度整合产业链上下游打破无序竞争[3] - 鼓励企业通过产业并购合作延伸产业链提升产品场景创新能力和系统化解决方案能力建立差异化竞争优势完成对同质化落后产能淘汰[4] 并购整合与协同关键 - 成功产业整合本质是深刻组织变革与战略重塑通过体系协同专业分工和价值重构引领行业摆脱低价竞争内卷困境[4] - 整合绝非简单业务合并必须建立科学系统机制推动协同落地缺乏有效整合是并购失败率高企主因企业需强化前端战略设计与后端整合执行两大能力[4] 跨境并购趋势与驱动 - 全球化趋势下中国企业“走出去”成为全球经济重要组成部分也是打开国际市场一大路径[4] - 新的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》为中国企业“走出去”和外资“走进来”创造更有利条件跨境换股更为便利实现更深度的跨境产业合作[5] - 跨境并购最底层逻辑是交易产生价值或提高价值受市场驱动以价值创造为核心通过并购增加资源储量扩大产能提高股东价值[6] 跨境并购实施建议 - 企业推进跨境并购需从人才建设机构选择制度适配与整合管理四个维度着手组建具备行业认知估值分析法律合规等专业能力的内部并购团队重视专业中介机构价值[6] - 交易后整合能力是关键需建立系统化投后管理体制与标准化整合流程真正释放协同效应[6]