市场行情演变 - A股市场震荡幅度加大，半导体、电网设备、机器人等方向成为市场焦点，科技股行情正从初期的普涨向结构分化演变，前期表现强势的算力等方向明显承压 [1] - 科技股投资的关键从“辨新旧”转为“识真伪”，在交易拥挤与估值高企的背景下，挖掘“高低切”的新机遇成为重点 [1] - 资金正从算力芯片、光模块等前期涨幅较大的方向，向电力、半导体等环节扩散，整个泛科技领域正在进行高低切换 [2] 投资逻辑共识 - 科技股的投资图谱并非简单的二元对立，光模块和PCB等“老”主线业绩基础扎实，“新”主线反映最新技术路线变化，二者共同受益于全球AI建设的高景气，形成生态共赢 [1] - 科技股整体上行趋势明确，预计轮动格局仍会延续，短期可关注前期涨幅较大标的回调后的机会，中长期趋势明确 [2] - 未来科技股可关注“老机会”与“新机会”：“老机会”如半导体和AI服务器方向，是AI赖以生存的基础，需求长期存在；“新机会”在于机器人和电网等由AI衍生出的新需求 [2] 投资策略应对 - 投资策略从“要不要继续重点投”转向了“具体该怎么投”，去伪存真与攻守兼备成为主流策略 [2] - 投资科技股需验证三点：技术是否真能用（如是否进入大厂产线及良率）、赚钱能力是否扎实（关注毛利率）、研发是否真投入（看研发转化效率） [3] - 面对高估值，策略是“看业绩”和“分批买”，优先选择能赚钱、订单多的公司，不盲目追高炒概念的公司 [3] - 在投资组合层面，策略是更加均衡，在关注科技股的同时，对金融、消费和创新药等也要关注，为组合注入稳定性 [3] - 部分机构对科技成长风格产品进行“小幅止盈”，但保持基本仓位，短期因交易拥挤兑现部分利润，等待回调机会再加仓 [4] - 对于拥挤的泛AI板块，不会直接规避绩优标的，但会对边际变化更加小心，同时在相对不拥挤的标的中寻找新的产业变化和供需缺口 [4] 长期趋势与潜力领域 - AI算力基础设施在海外云厂商资本开支高企与国内投资提速的双重驱动下，高景气度有望延续至2026年，半导体国产化叙事依然强劲 [5] - 算力产业链与国产半导体两大方向值得长期看好，前者需求稳固，后者在政策驱动下拥有长期订单保障 [5] - 关键前瞻视角包括：海外模型公司推出新一代SOTA模型，模型上下文长度大幅拓展拓宽AI应用能力圈，模型和应用发展将为产业链带来新的未被充分定价的需求 [5] - 潜力细分领域包括：供应紧张、价格可能回升的存储芯片 [6]，AI眼镜等新硬件作为未来随身AI助手 [6]，以及AI端侧硬件、可控核聚变、新一代通信技术等前期人气相对不高的科技领域 [6]